虽然机构投资者的交易份额有所提升（相应地散户投资者的份额有所下降），中国的股票市场仍具高波动性和短线操作的特征。没有长期机构投资者广泛深入的参与，证券市场更易被短期投机所操纵，阻碍其有效地发挥高效资源分配、价格透明化、健全风险控制以及可信公司治理的作用。
深化发展的机构投资者有助于通过多种方式提升投资决策的质量，包括专业研究、执行公司和信贷规则、提供长期稳定的资本以降低金融波动（如利率波动及汇率波动）。例如，2013年5月美联储声称将逐步缩减其购债计划而导致新兴市场的利率及汇率剧烈波动，但对新加坡及马来西亚的影响较轻，这是因为其规模庞大的退休基金使其市场能够吸收资金外流对债券价格、证券价格以及汇率产生的影响。而缺少长期机构投资者的市场，如印尼，则不得不以更大幅度的利率调整（上升）和货币贬值来应对此轮市场波动。
因此，较小的长期资金池意味着更为依赖外国投资者的融资，金融系统亦更易受到国外资金在危机时期抽离而产生的影响。
人们往往善忘长期的保险及养老基金作为主要投资者对资本市场深化发展的贡献，它们执行信贷规则、改善公司治理，确保市场的双向流动性以及合理价格。
3.金融结构失衡
金融结构失衡亦阻碍金融普惠，其中最突出的问题是中小企业缺乏金融支持，而中小企业正是社会就业及经济发展的驱动力。目前，中小企业难以从正规银行获取贷款，而且小企业的规模也令它们难以在证券市场上获得融资。另一方面，影子银行的形成及其扭曲定价反映了市场对资金确实有需求。
在中国该问题十分严重。中小企业占企业总数90%，贡献70%的就业率，创造了60%的GDP，贡献了50%的税收，及创造了65%的专利。然而，它们获得的银行贷款却不足20%。
中国经济正从以前的出口制造业为基础（世界工厂）转型为内需消费驱动的知识型经济。在此转型过程中迫切需要金融行业对创新、新科学技术和研发投资的支持。中国的“传统行业”获得了银行贷款总额度的50%，这是一个畸高的金融资源份额。同时，很多高新技术企业排队等待上市，而由于中国资本市场更青睐大型的传统企业，诸如腾讯和百度等优质企业已经转向海外金融市场。尽管中国正努力为非上市企业的股权转让缔造新三板市场，但目前中国以及整个亚洲还没有成熟的风险投资或私募股权投资市场，可投资于创新型或小型企业。
由银行体系提供私募股权与风险投资所需资金亦必然引入新的系统风险。
正因缺乏多样化的投资及融资工具以支持实体经济活动，影子银行出现并欲填补该缺口。影子银行规模中很大程度上反映了银行系统缺乏融资和投资产品，只能通过非银行体系提供这些产品，例如信托公司和资产管理产品。在中国，过去三年影子银行的平均增长率为35%，规模达到GDP的70%。快速增长使系统产生风险，引起了国内及国际金融监管机构的注意。
随着亚洲的银行开始更多地转向住宅抵押借款、市政和基础设施融资和长期国债，银行的期限错配问题也会随之扩大。亚洲（包括中国）需要重新思考和设计其金融结构，以更好地应对实体经济需求的变化。
为了快速达成此目标，首先要发展的是长期机构投资者——保险和养老资产行业。
发展中国保险作为长期投资者
寿险是一项长期业务，需要长期投资匹配长期债务。发展保险行业可直接推动资本市场的发展。
1.发展保险市场，满足不断变化的人口结构和社会保障需求
医疗需求：随着中国人口的老龄化，预计到2020年，总医疗支出将从2011年的3670亿美元增加到1万亿美元。到2020年，在所有亚洲国家中，中国将面临最大的医疗保障缺口，预计将达到730亿美元。截至2011年底，中国的社保体系覆盖率超过95%，但主要提供基本的医疗保障，无法满足更高的医疗需求。不断增长的医疗支出将造成财政负担的日益加重；因此，需要引入商业医疗保险来缩小医疗缺口，并减轻财政负担。
中产阶级人口比例增加：2005年，中国的中产阶级占城市人口比例为29%。这一比例到2020年，预计将增加到75%。随着收入的增长，民众对医疗服务以及保险保障的需求也将随之提高。
近年来，医疗费用的增速（年增长率约为10.9%）远远超过通货膨胀率（2%-3%）。这意味着民众需增加医疗支出，或者投资于收益率远高于通胀率的产品来应对不断增长的医疗成本。然而，在现有的经济环境下显然不太可能实现，这就更加凸显了医疗保险的重要作用。
2.提高中国巨额储蓄的使用效率
中国是世界上储蓄率最高的国家之一（占GDP的51%，而美国仅为17%）。由于缺乏足够的教育、医疗以及退休等社会保障计划，中国家庭更倾向于储蓄（预防性储蓄）。然而，该巨额储蓄并没有被有效地投资；其产生的回报不足以支撑社会保障的需求。目前一年期银行存款利率为3.3%，十年期为4.75%，远低于医疗费用的增长速度。其他金融产品的回报率也落后于医疗费用的增长速度：信托产品回报约为8%-9%；银行理财产品回报为6%左右；三年期国债回报约为5%。
目前，保险公司和养老金资产大部分投资于银行存款和国债。银行存款达30%的资产，国债占10%左右。这样的资产回报使得养老资产和保险资产无法抗衡通胀，远远不能满足未来医疗和退休的需求。保险公司2013年的投资回报率为5.04%，为2011年以来最高（2012年为3.39%，2011年为3.57%，2010年为4.84%）。
目前养老金收支缺口巨大。据估计，截至2013年底，该缺口约为18.3万亿元人民币，到2033年底将达到68.2万亿元人民币。假定GDP保持6%的年增长率，到2033年，养老金缺口将达到GDP的38.7%。
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财政金融论文详细信息:
补缺长期机构投资者(2)
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