第三，中国式影子银行问题显现，对宏观调控形成一定对冲抵消作用。银行表外理财产品目前已经成为了中国式影子银行的重要组成部分，银行主要通过信托受益权和同业代付这两种形式来达到规避监管的目的，对国家经济宏观调控和央行货币政策的执行形成了一定的对冲和抵消，导致了货币超发和经济空转，造成经济的虚假繁荣和资产泡沫，不利于中国经济的转型和升级。自2011年以来，不断攀升的社会融资总量以及表外融资、债券融资的大幅增长与持续下行的经济增速形成了明显反差。金融行业释放出来的货币并未进入实体经济，而是在金融和虚拟经济内循环，而债务比率上升、银行隐性不良资产风险抬头等隐忧不时出现，金融热、实体冷所导致的“金融空转”以及流动性自我循环蕴含着巨大的金融系统性风险。
信托受益权，简而言之就是受益人在信托业务中享受信托利益的权利。信托受益权的快速增长主要始于2011年，这主要是由于当时银根紧缩、贷款额度趋紧、监管政策禁止银行理财投向委托贷款、信托转让及信贷资产转让等原因的叠加效应。银行通过理财计划投资信托受益权实现为企业融资，而并非直接发放信托贷款、受让信贷资产和票据资产，故不在转表范围之内，从而实现监管套利。
另外一种规避监管、减少资本消耗、实现企业绕道融资的形式就是近两年来较为普遍的同业代付业务。央行数据显示，截至2012年末，银行业金融机构存放同业10.06万亿元，同比增长26.35%，买入返售资产7.5万亿元，同比增长55.2%，同业资产占总资产比例达15.13%；银行业金融机构同业存放12.2 万亿元，同比增长30.29%， 卖出回购款项2.69万亿元， 同比增长26.29%，同业负债占总负债比例为13.87%。同业业务的快速增长，在一定程度上绕开了贷款规模限制，这样一来不仅可能会规避利率管制，还会导致监管指标失真，导致金融数据不能真实反映实体经济发展程度，货币资金远离实体经济形成空转，一些同业资金在体系内循环，弱化了金融机构服务实体经济的能力。在同业业务中，有很多都是在做非标业务，因为非标为了绕开监管都借道走了同业科目，导致了近几年同业资产的不断扩大。为此，监管部门目前也正在商讨针对上述问题对同业业务进行改革，同业业务改革的关键是要回归其作为银行临时性、短期性资金头寸调度手段的本性，控制同业业务的规模和比重。《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》也即将出台，这被视为中国有关“影子银行”最高级别的文件。该文件首次对中国影子银行范畴给出了官方界定，识别依据是相关业务受监管程度和机构类型；并明确影子银行监管的责任分工，按照谁审批机构谁负责风险处置的原则，建立中央、地方统分结合的监管框架。
鉴于银行理财业务在发展过程中所出现的一系列问题，我们必须予以高度重视，引导银行理财业务健康发展，助力中国经济转型升级。为此，在中国金融业新一轮改革大幕徐徐拉开之际，对于商业银行理财业务的改革应是题中之义，而笔者认为，市场化应该成为理财业务改革及未来发展的大势所趋。
第一，理财产品的收益水平应该由市场供求双方决定，而不是由预期收益率来保证。市场经济是实现资源优化配置的有效形式，在市场经济中通过发挥价格机制、竞争机制、供求机制和决策机制的作用来实现资源优化配置，通过有效供给和有效需求的相互作用达到供给与需求相互适应，形成均衡价格。因此对于理财产品的资金价格，也就是收益率而言，也应该能够反映市场上的资金供给与需求的真实情况，并且能够充分反映微观项目的收益水平和风险等级，进而引导金融资源最有效配置。由市场配置金融资源，有利于提高金融资源支持实体经济的效率。
而目前银行发行的大部分理财产品都是通过预期收益率或测算收益率的方式对理财产品的收益进行了事先约定，这种收益率并非是经过市场价格机制、供求机制和竞争机制实现的收益率，而且也不能完全真实反映资金的实际价格和项目的真实风险。市场经济中，价格应该能够反映市场上的波动，其风险溢价也应该反映在理财产品的收益率上，而目前银行的理财产品缺少这方面的科学定价模型。全国人大财政经济委员会副主任吴晓灵就曾指出，银行发行的非保本理财产品就不应该有预期收益率，而目前各家银行给了这种预期，而且会用一些手段来确保这些预期，还有暗含的保本保收益的一种隐含的担保，这些对金融市场的健康发展都是不利的。
为此，监管部门也加大了对于银行理财业务的积极引导，变堵为疏，通过鼓励商业银行理财业务创新实现转型和健康持续发展。2013年10月首批11家银行同时试点债权直接融资工具和银行资产管理计划两项试点工作，这标志着官方对于非标准化业务标准化的首次市场化尝试。这两项试点相辅相成，债权直接融资工具处于资产端，解决基础资产如何从非标准化债券资产变成标准化债券资产的问题；银行资产管理计划则处于资金端，使银行理财风险隔离，不再有刚性兑付性质，变成真正的代客业务。
债权直接融资工具（DDFI）是指银行作为项目发起人为项目融资，并且在中央债券登记结算公司登记、托管，在其下设的理财直接融资工具综合业务平台报价交易的一种创新型金融交易工具。债权直接融资工具的推出是监管部门引导银行理财产品对接实体经济，让银行理财成为债券融资、直接融资重要工具的创新举措，虽然目前对于债权直接融资工具对债权市场、宏观经济的影响还存在一定争议和探讨，但作为一种中国资本市场不完善、利率市场化进程下的过渡产物，债权直接融资工具在金融资源优化配置、有效支持实体经济、推进金融业深化改革方面将会发挥积极作用。
第二，理财产品的运作必须遵循市场化原则。什么是市场化原则？就是要通过竞争、价格、风险和既定规则实现优胜劣汰。理财产品的运作遵循市场化原则，就是要发挥市场机制，同时要为公平竞争创造良好条件。竞争是市场经济有效性的最根本保证，更是提高金融资源效率，优化资源配置的最优选择。但前提是竞争必须有效，从规范的市场经济体制来看，有效的市场竞争主要包括三个方面的内容：一是竞争必须公平，二是竞争必须相对充分，三是竞争必须有序。
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