第一篇：中小企业融资能力评价研究
［摘要］采用层次分析法，构建包括5个准则维度和15项考核指标在内的旨在考核文化科技型中小企业融资能力的评价指标体系，研究了文化科技型中小企业融资的现状，将在深交所上市的20家文化科技型中小企业的财务数据结合综合权重进行实证分析。结果表明，文化科技型中小企业在提高融资能力时，需要重视改善企业自身财务状况，提高财务能力，加强创新与文化的融合。
［关键词］文化科技型中小企业;融资能力评价;层次分析法
文化科技型中小企业是指以文化、科技、创意和人力资本等作为生产要素，在文化传媒、文教体闲等领域，将文化科技成果商品化并为社会提供相应的文化产品、准精神产品和服务而获取商业利益的、以市场为导向的知识密集型经济组织。2012年，国家科技部等六部委在《国家文化科技创新纲要》中提出在文化发展中注入科技创新的新动力。随着文化和科技在诸多领域呈现进一步融合的趋势，2015年上海文化与科学融合发展论坛中更提出“文科融合，互联创新”的主题观点。我国文化产业得到迅猛发展，文化科技型企业在创新与发展等方面为应对来自国际同行业的竞争面临的问题亟待解决，而由此带来的资金问题使企业陷入循环困境。虽然中央和地方政府连续出台相关政策，大力扶持中小企业发展，然而世界经济的不景气以及中小企业的发展受到自身诸多条件的限制，尤其体现在融资能力方面。融资能力是指文化科技型中小企业根据其面临的经济状况，综合考虑自身经营发展现状及长期战略，在正确的时间对社会资金的供给规模及同业竞争对象资金的需求量进行量化分析，通过恰当的筹资渠道和方式向目标筹资对象筹集资金的一种能力［1］。文化科技型中小企业对资金表现出强烈的需求，而融资能力恰是维持该类企业可持续成长的关键因素，主要表现为融资能力越强，企业发展越稳定，其价值越高。
一、评价方法与评价指标体系
(一)评价方法的选择关于文化科技型中小企业融资能力评价方面的研究方法，国内外诸多学者都基于各自不同的研究领域而提出了相应的看法。LadislavM和JanB(2010)认为中小企业已不能单纯依托内源融资来满足企业经营和对外扩张的需求［2］;蒋娟娟等(2014)则提出，企业融资渠道应该由内源融资向外源融资转变，从而保证企业资金的供应［3］;刘尧飞(2014)采用层次分析法对科技型中小企业融资能力进行的实证分析［4］和希伦、吕随启(2016)同样采用层次分析法对创新型中小企业的融资能力进行分析［5］都取得了实质性进展。层次分析法为实现规避各评价指标间的相关性问题和加强研究在指标选择及权重分配上客观性的目的，分解原始变量并对各指标逐一核算，确保了量化分析结果的准确性。因此，本文将依托层次分析法，构建具有文化科技型中小企业自身特点的融资能力评价指标体系，通过指标量化分析来评价文化科技型中小企业的融资能力。(二)评价指标体系的构建将文化科技型中小企业融资能力的准则层界定为财务能力、成长能力、创新能力、盈利能力和管理能力五个维度(如表1所示)，共包含15项评价指标［6］。其中，财务能力为核心指标，成长能力为竞争优势指标，创新能力为关键指标，盈利能力为价值指标，管理能力为综合表现指标。为了实现对研究结果进行权重量化考核，将评价指标体系中的指标层进行财务公式计量编制，具体如下:1.财务能力指标主要包括体现内源融资方面能力的每股资本公积，以及体现外源融资能力方面以考评短期偿债能力的流动比率、速动比率和考评长期偿债能力的资产负债率指标。其中，每股资本公积主要体现在内源融资能力方面，而流动比率、速动比率和资产负债率则体现在外源融资能力方面。2.文化科技型中小企业由于其本身所具备的高潜力、高价值的特点，成长能力备受投资者关注，作为该类企业的竞争优势指标，成长能力主要包括反映企业销售业绩增长情况的营业收入增长率、体现企业盈利前景的净利润增长率和反映企业资产增长情况的总资产增长率这三项指标。3.创新能力可以体现出文化科技型中小企业在研发投入和科研能力方面的成就，能够较为直观地反映文化科技型中小企业在研发能力和技术创新方面的具体表现，其主要指标包括Ｒ＆D投入强度、技术创新能力两项。4.盈利能力是每一个投资者都会关注的指标，可以体现企业获取利润和资产增值的情况，为债务类、债券类投资者提供最为明确的参考，主要包括可以衡量企业在一定期间内获取收入能力的销售净利率，以及对总资产、净资产获益能力进行考核的总资产报酬率和净资产收益率这两项指标。5.管理能力作为文化科技型中小企业的综合表现指标，一定程度上体现在企业对经营管理的能力、对流动资产及总资产在周转问题上的处理等，主要包括以下三项指标。
二、基于层次分析法的融资能力指标权重的确定
在AHP法分析过程中，邀请了10位相关领域的学者对评价指标体系表依据1～9标度编制相应的专家判断矩阵(具体如表2～7所示)。对指标层各指标间相对于准则层的能力准则的相对重要性进行详细计算，并根据所得结果展开层次单排序。根据计算结果所得一致性比率CＲ=0.0481＜0.1，因此，该结果具备较满意的一致性，即研究所获结论可以被接受。同时，列出文化科技型中小企业各指标综合权重(如表8所示)。
三、文化科技型中小企业融资能力的量化分析
选取20家在深圳证券交易所中小企业板和创业板上市的从事文化传媒、文教体闲等行业的文化科技型中小企业作为研究对象，其中文化传媒行业的有中小企业板上市的万达院线(002739)、天威视讯(002238)、粤传媒(002181)、思美传媒(002712)、申科股份(002633)、奥飞娱乐(002092)、慈文传媒(002343)、省广传媒(002400)、长城影视(002071)和创业板上市的天舟文化(300148)、光线传媒(300251)、华策影视(300133)、乐视网(300104)、新文化(300336)、中文在线(300364)、蓝色光标(300058)、金亚科技(300028)等企业，文教体闲行业的主要是中小企业板上市的群兴玩具(002575)、信隆实业(002105)和创业板上市的互动娱乐(300043)三家企业。通过对其2015年公布的年度财务报告中相关数据进行无纲量化处理后，结合层次分析法中综合权重加权的综合评分值，并依此排列(如表9所示)。为了便于直观地分析各企业的融资能力，对评分值S进行层次分类，按照融资能力由强到弱将评分分为A、B、C、D四个等级层次:A(S值≥2)、B(1.5≤S值＜2)、C(1≤S值＜1.5)、D(S值＜1)。所选20家企业的综合评分显示，A等即排名1～3的万达院线、天威视讯和天舟文化的融资能力较好，其中万达院线企业自身财务状况极好，主营业务市场占有量大，同时有良好的企业信用以及其母公司万达集团的庞大财政支持，发展前景极为广阔，融资能力较强;排名4～7的为B等，其中近期投资于VＲ产业的光线传媒在一定程度上显示出较高的投资潜力，其融资能力也就相对体现出较高的水平;排名8～13的企业融资能力为C等;排名14～20的企业融资能力相对较差，为D等。
四、结论
本文以对文化科技型中小企业融资能力的评价作为研究目的，将层次分析法对融资能力的考核应用于文化科技型中小企业，旨在加强文化科技型中小企业内源融资和外源融资结合应用的能力，继而提高企业的融资效率和管理运行质量，保证企业在对内管理和对外扩张方面资金链供应不间断。研究发现，资产负债率指标所占综合权重最高，该指标主要衡量文化科技型中小企业长期偿债能力的强弱，也因此成为企业融资过程中投资人关注的重点指标，其重要性不言而喻。其次是流动比率、速动比率以及盈利能力中的净资产收益率，前两者属于对企业短期偿债能力进行考核的指标，而后者也在一定程度上表明了股权类投资者对企业盈利的关注，三者可以体现出债券类投资者和股权类投资者在企业融资过程中所起的重要作用。同时，对准则层的观察可以发现，财务能力权重甚至超过其他准则的总和，其对于文化科技型中小企业融资能力的影响相对较大。因此，文化科技型中小企业在提高融资能力时需要重视改善企业自身财务状况，强化企业预算管理能力，利用财务共享中心作用，提高财务能力［7］。同时也不能忽视其他四项准则能力的提高，尤其在创新能力方面，文化科技企业在融合文化、创意与科技时需要加大研发投入，紧跟时代发展步伐，拓展企业发展前景，保证内源融资的同时吸引外来资金的注入，继而提高企业融资能力，为我国文化科技型中小企业今后在自身发展和提高融资能力方面提供借鉴。
作者：刘义进 吴敏 单位：天津科技大学经济与管理学院 上金资产管理 ( 上海) 有限公司
第二篇：中小企业融资新方式
摘要：中小企业一直是我国实体经济发展的重要组成部分，为我国经济的快速发展做出了巨大的贡献，但是，特别是2008年金融危机之后，中小企业面临的各种问题，如创新能力不强，抗风险能力低下等导致其在融资中深受其害，中小企业融资成本比较高、融资效率低下、融资成功率低等已经成为制约其发展的一个重要障碍。而近几年来，互联网经济的发展为我们打造了一种新的融资方式——众筹融资，它也成为中小企业融资的一种新方式。笔者认为，如果中小企业能够合理运用众筹融资的优势，规避众筹融资的风险，中小企业所面临的融资困难问题能够在一定程度上得到缓解，虽然我国众筹融资的起步比较晚，但是其低成本、高效率、低门槛等特点的存在在解决中小企业的融资问题上，相比较与其他的融资方式具有不可比拟的优势，因此，促进其发展势在必行。
关键词：中小企业；融资；新方式；众筹融资
中小企业是我国经济社会的重要组成部分，在促进我国社会经济发展、增加就业等方面具有不可替代的作用，根据《全国小型微型企业发展情况报告》截止2014年11月，全国工商部门登记注册的中小企业数量已经达到1788.3万户，全部注册资本金达到120.71万亿元，生产商品和提供服务的价值占国内生产总值的60%，为国家上缴税收占税收总额的50%，［1］对国民经济和社会发展具有重要的战略意义。但是，自从2008年金融危机之后，中小企业“融资难”、“难融资”的问题已经成为一个世界性的难题，在传统的融资模式之下，中小企业融资成本高、融资效率低下、融资成功率弱已经成为制约中小企业继续前行的重要障碍。为了能够解决中小企业这一问题，全世界都在寻找新的融资渠道，以美国为代表的国家发展出一种新的融资方式——众筹融资，该融资方式以2009年美国Kickstarter众筹平台的出现为标志，我国在借鉴此平台的基础上，于2011年正式进入该融资模式，在短短五年的时间内，我国的众筹融资规模发展迅猛，为大多数中小企业和大众接受，成为中小企业解决融资困境的新的融资方式。
1我国中小企业融资新方式——众筹融资概述
众筹（Crowdfunding）一词，起源于美国，是由美国学者MichaleSullivan在2006年首次提出，即大众筹资或群众筹资，是指用团购加上预购的形式，以互联网作为载体，向大众募集企业所需项目资金的一种融资模式。众筹这种融资方式是互联网金融的一种表现形式，这种融资形式可以充分利用互联网实时的特性，让中小企业对大众展示他们的项目，争取大众对自己项目的关注，进而让大众支持该项目，最终帮助中小企业获得所需要的资金援助。它利用线上网上平台进行融资，所有的操作全部都是通过网络进行，突破了传统融资模式下地域和时间的限制，更加方便快捷。众筹融资根据不同的标准，会产生不同的分类结果。而中国的中小企业在选择众筹作为融资方式的时候，一般是根据众筹的回报形式来进行融资，基于这种分类标准，众筹融资被分为奖励式众筹（Reward-basedcrowdfunding）、捐赠式众筹（Donated-basedcrowdfunding）、股权式众筹（Equity-basedcrowdfunding）、债券式众筹（Lending-basedcrowdfunding）这四种融资方式。［2］在此基础上，处于不同发展阶段、不同行业的中小企业就可以根据企业自身的特点，选择最适合自己企业发展的众筹融资方式，为自己企业良好的可持续发展获得真正意义上的资金援助。
2我国中小企业面对众筹融资的优势分析
2.1在一定程度上缓解了中小企业和投资者之间信息不对称的问题正如我们所了解，中国在各行各业中存在着大量的中小企业，并且地域分散，在传统的融资方式下，它们对于其他企业的信息都不太了解，所以企业在进行融资申请中可能有重复性存在，而且在进行融资过程中，要通过金融中介机构和信用等级评价中心来对中小企业的信息进行审核，这些问题的存在都需要耗费极大的人力成本和时间。而在众筹融资这种模式之下，中小企业将企业信息、项目的创意、资金需求等相关信息在众筹融资平台上进行提供，可以一次提供反复使用；并且在企业将相关信息提供在众筹融资平台之后，所有投资者都可以在网络平台上进行实时了解，中小企业和投资者之间可以进行及时沟通，降低双方之间信息不对称性的风险。2.2拓宽了中小企业融资的渠道，在一定程度上提高了融资的效率，节省了融资的成本众筹融资作为一种新的融资方式，对于中小企业来说，可以借助于不同于传统融资渠道（银行贷款、私人借贷）的方式来进行融资。正如我们所了解的，传统的融资方式对于企业特别是中小企业有很高的准入标准，中小企业在申请融资贷款的过程中，以银行为主的融资机构对于其资产总量、信用等会有非常严格的限制，对于其贷款总额、时限等也会提出严格的要求，并且会对其提交的相关资料进行层层审核，这些问题的存在都会增加中小企业的时间成本，导致效率低下、成本高。而在众筹融资模式之下，中小企业只要在互联网上展示的项目能够通过审核，能够吸引大众的眼球，就能完成融资的目的。因此，这种模式之下的融资方式拓宽了中小企业融资的渠道，可以极大地缩短中小企业融资的时间，提高了中小企业融资的效率，而且因为其面对的投资者广泛而分散，在一定程度上还可以规避风险，减少融资的成本。2.3降低了对投资者的门槛限制，能更好地满足投资者个性化的需求中小企业很多项目对于融资金额的需求数量比较大，融资金融的借贷时间也比较长，传统的投资方式只有少数人或者企业才能承担，相对来说融资风险比较大，因此很多项目都很难完成融资。而在众筹融资的模式之下，中小企业的融资是借助于互联网开通的众筹融资平台，投资者和中小企业之间可以在平台上围绕项目的内容进行直接沟通和交流，使得投资者可以根据自身的能力、自身的兴趣爱好对项目进行投资，降低了投资者的门槛限制，能更好地满足投资者个性化的需求，并且因为中小企业和投资者之间进行过充分的沟通也能让项目更好地适应市场的需求，降低企业经营风险。
3结语
众筹融资是基于互联网存在的一种融资模式，相比较与其它的融资方式，在一定程度上打破了融资的局限，使得中小企业在融资过程中可以直接面对大众，降低了融资的风险，提高了融资效率，并且可以满足更多投资者不同的投资需求，达到双赢的目的。所以，本人认为，虽然中国的众筹融资模式才刚刚起步，只有短短五年的时间，即便还面临着很多难题，如法制的完善、知识产权的保护等等，但是我们还是应该在借鉴外国先进融资模式的基础上，结合中国中小企业自身发展特点，探索研究适合中国中小企业自身发展需要的众筹融资道路，为解决中小企业融资困境迎来真正的春天。
作者：卫玮 单位：威海职业学院
第三篇：有色金属对小企业融资的影响
摘要：互联网金融是传统金融行业与互联网精神相结合的一个新兴金融业态，与传统金融业务的区别不仅仅是所采用的媒介不同，更重要的是金融参与者都坚守“平等、开放、分享、协作”的互联网精髓。有色金属中小企业属于国家战略发展的新兴产业，作为成长中的朝阳产业，发展空间巨大，扩大规模、创新技术、产品升级都需要资金的支持，但目前我国有色金属中小企业存续时间不确定，没有足够的资产作为抵押，无法获得传统金融机构的贷款，有色金属中小企业融资难、融资成本高对其发展带来不利的影响，要想得到健康、持续、稳步的发展，必须得到国家的各种政策和金融的大力支持。
关键词：互联网金融；有色金属中小企业；融资
11月3日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》正式发布，标志着互联网金融被正式纳入到国家第十三个五年规划建议中，说明国家对互联网金融寄予了极大的厚望，代表着互联网金融有了更加明确的方向和强烈的信心，逐渐步入更加成熟、更加正规的金融发展时代，从金融的边缘产业逐渐蜕变成正规军。互联网金融以互联网为工具，充分利用互联网信息技术，通过技术创新，完成信息交流、金融支付、资金流转等金融业务，简化了有色金属中小企业融资审查的手续，最大限度地避免了数据信息的不对称[1]。有色金属中小企业的融资服务是个巨大的金融市场，供应链融资可以为有色金属中小企业提供更多的发展机会，真正解决长期困扰有色金属中小企业的融资难、融资慢等问题，有效解决有色金属中小企业的风控和资金流向问题，确保有色金属中小企业健康、持续、稳步的发展。
1构建适应有色金属产业发展的金融体系
1.1有色金属中小企业融资面临的问题
随着世界经济全球一体化的进程，中国经济和金融已经融入到世界经济和金融体系中，有色金属中小企业的资金流动性缺乏和融资难问题越来越突出地显现出来。有色金属中小企业受市场地位的约束，受到其上、下游企业的挤压，造成有色金属中小企业资金周转率低，回收资金周期长，只有不断地追加资金投入，陷入资金流动的恶性循环。况且有色金属中小企业大多数处于拓展创业期，为扩大市场份额，增强市场竞争力，很容易放松信用政策，允许自己的客户延期付款，从而进一步加大了有色金属中小企业现金流的收缩，严重的资金流问题，已经大大地制约了有色金属中小企业的进一步发展[2]。有色金属中小企业的成长性、盈利能力、企业规模、资产担保价值、非债务税盾，此外还有产品的独特性、市场竞争力、资产流动性、公司治理等因素直接影响了有色金属中小企业的融资结构选择。要从根本上解决有色金属中小企业融资问题，就要把互联网金融与有色金属中小企业的融资市场需求有效地衔接在一起。
1.2管理风险提高互联网金融体系安全标准
互联网金融相比传统金融机构，拥有一系列无法比拟的优势，如透明度高、参与性广泛、运作中间成本低、支付更加快捷、信用数据丰富、信息处理效率高，可以更好地履行配置资金、提供信息、管理风险和清算支付等金融功能，并提高金融服务效率[3]。为更好地控制金融风险，保障互联网金融能够持续、健康地发展，首先要要完善制度建设，根据互联网金融的特点，从宏观到微观出台一系列相关的政策法规，并承担行业的监管职责。其次要增强风控手段，建立第三方支付，并相互协作，设立专门信息平台，提高公众的风险防范意识和自我保护意识，建立征信体系，实现信用信息的双向沟通，严密监管，最大限度地降低互联网金融的风险。最后要提高互联网安全标准，以此构建成合理、安全的金融管理体系。
1.3互联网金融管理体系的构建
互联网金融拓展了融资的经营方式，更加扩大的金融业务范围，政府部门要加快完善相关法律法规体系建设，对互联网金融的资本管理、业务形式、经营范围进行明确规定，使互联网金融实现规范化、法治化，提高风险的可控性，为有色金属中小企业的融资提供安全保障。结合互联网金融市场现状，针对有色金属中小企业的特点，构建互联网金融技术标准体系。发挥我国有色金属行业协会的组织功能，设定有色金属行业融资标准，规范有色金属行业融资相关业务发展，防范有色金属中小企业的融资风险。以互联网金融数据库作业基础平台，挖掘、分析和甄选有价值的信息，通过整合和深加工，构建互联网金融市场评定机制和信用审核机制。由有色金属行业协会组织各中小企业共同发起，由投资机构和银行共同参与，构建适应我国有色金属行业发展要求的金融支持体系。
2影响有色金属中小企业的融资
2.1提高有色金属中小企业的技术水平
近年来，随着有色金属产业发展日趋国际化，我国的有色金属产业的整体水平也取得了极大的提高，但仍有许多核心技术和产业的专业成套设备以及关键技术亟待提升。要想大力推广产业化发展，就要对技术装备的研发和技术创新加大投入力度，从技术装备和工艺水平，从初期的培育到产品的成形，每一项中小企业的产业化推进，都需要大量资金的支持[4，5]。众筹和P2P模式是企业利用互联网融资平台进行融资的重要模式，企业利用互联网平台发布信息，通过产品质量、业绩优势等吸引投资者，网络用户可以根据企业发展情况，通过信息的比对，对感兴趣的产业进行投资与融资，这更加促进了有色金属中小企业的自身发展与创新。互联网金融模式通过创新，针对有色金属中小企业特点进行众筹融资，融资对象更加全面科学，对有色金属中小企业的金融服务更加具有针对性。云计算的大数据打通了资金的提供者和需求者的整条价值链，资金的提供者和需求者都通过互联网金融大数据平台，自发地聚合与快速的传播。有色金属中小企业通过互联网金融平台的较高收益，吸引资金的提供者，利用第三方支付平台降低了资金供需双方的交易成本，使资金配置更加合理。
2.2扩大有色金属中小企业的产业规模
为实现社会经济可持续发展的产业规范化发展的今天，有色金属产业在增加资源供给、节能减排、保护环境中的作用越来越显著，消费市场越来越扩大，产品逐步向高精端升级，因此在产业规模上亟待进行扩大与提升，有赖于互联网金融体系的支持和保障。由于有色金属中小企业的规模较小，创造力有限，利用资金数量小，时间短，而且没有足够的资产作为抵押，使得传统金融机构不愿为这些中小企业放贷，只有充分利用互联网金融体系为有色金属中小企业核心竞争力的提升保驾护航，才能有效的促进我国有色金属行业的规范化发展。互联网金融在不断地创新变革中，逐步加大了对有色金属中小企业的融资规模，对互联网大数据平台内的中小企业通过认证信息、企业信用、运营数据、物流数据、客户数据、销售数据、财务数据、上下游交易等信息指标进行综合分析，挖掘出具有创新能力、有未来发展潜力和升值价值的有色金属中小企业，为其提供更加科学、更加全面、更加便捷的金融服务，使互联网金融对有色金属中小企业真正成为雪中送炭，而不是只分享其成。
2.3帮助有色金属中小企业控制风险
由于有色金属中小企业融资渠道单一，融资选择因素多个方面，无论是产业推广、技术研发，还是结构调整和市场拓展，都无法通过常规的商业手段参与资本市场竞争。有色金属中小企业的资金不足，无法采取有效措施规避市场风险，以及应对不利状况。互联网金融与传统金融的融资方式不同，不需要投资方与融资方之间进行面对面的了解双方情况与实质的调研，互联网信息平台所有的数据信息必须公开透明，双方能及时准备地收到相关企业产品信息及经营情况，这样缩短了有色金属中小企业的融资时间，提高融资效率，并有效地降低违约情况，减少信息成本，也极大地降低了有色金属中小企业的融资成本。互联网金融平台拥有庞大的客户，大量的数据信息，由于充分认识市场，和对客户的正确理解，这些互联网金融平台的结果都是市场的选择，具备持续创新和不断完善变革的源动力，所以互联网金融体系的原则是尊重市场，维护好市场秩序，加强对投资者资金的安全管理，监管互联网金融平台中数据信息的准确性。在中国经济由“新常态”转向“供给侧改革”的背景下，互联网金融支持体系不仅解决了有色金属中小企业的融资“瓶颈”问题，同时还可以为有色金属中小企业提供有效的金融和风险管理工具，形成有色金属产业市场化定价机制，还能增强我国有色金属产业的国际定价能力，优化产业结构，促进资源合理配置，保障有色金属产业可持续发展，符合我国当前“大众创业，万众创新”的发展要求。如图1。
3结语
《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出了经济增长需要转变模式，为中小企业的创新发展提出了战略目标，以市场配置为主体，更加具有产品优势，发展成本低，机制灵活，是有色金属中小企业进行不断创新驱动发展战略的重要来源。互联网金融已经成为一支不可取待的“金融+”的金融产业的正规军，利用互联网金融大数据、P2P互联网借贷平台、互联网众筹融资平台，第三方支付平台等互联网金融模式，在促进我国有色金属中小企业的融资和支持实体经济的发展中，为有色金属中小企业的发展创新，控制风险，提高有效资金配置率，降低融资成本，提升有色金属中小企业的凝聚力和核心竞争力，发挥着巨大的作用。
作者：康微婧 冯珊珊 单位：吕梁学院 经济管理系
第四篇：中小企业融资现状与反担保措施
2016年前5月新增人民币贷款已达6.15万亿，2016年以来，房企到位资金从1-2月的负增长一跃而上为1-5月的增速16.8%，4月开始个人按揭贷款增速更是超过50%。。据央行统计，2016年7月，人民币贷款增加4636亿。其中，个人中长期贷款（住房按揭贷款）增加4773亿元，非金融企业及机关团体（对公贷款）则减少26亿元。房贷狂飙的背后是企业资金需求的疲软，“就虚脱实”的信贷结构趋势愈发明显。它不仅关系到实体企业自身存亡的问题，也关系到我国经济发展的大趋势。融资性担保为中小企业解决融资困难提供了一个良好的渠道。
一、我国中小企业融资性担保现状
1.近些年融资担保业概况。我国的信用担保机构从1999年国务院下发文件开始由无到有，呈现快速发展态势。据银监会发布的信息，2014年底全国融资性担保机构8185家，总资本近9000亿元，从业人员约13万。担保机构实力逐渐增强，平均每家机构实收资本1.07亿元，自2010年以来均增长12.7%。注册资本在10亿元以上的机构有60家，比2010年末翻了一番。2.融资担保业面临的问题。融资性担保还是一个新兴行业，要促进行业健康发展，更好的发挥作用，还存在不少困难和问题。融资性担保机构体系建设亟待在规范中加强，机构体系结构不够合理。据银监会数据显示，2014年民营担保机构占机构总数的77%，政府出资的担保机构数量明显不足。银担风险分配不够合理，融资性担保机构基本承担了借款人违约后的全部风险，不利于担保风险有效控制和银担合作业务扩大。银担信息平台不健全，信息不对称问题突出。从内部管理和风险防范情况看，担保机构缺乏相应的法律法规保护，社会信用体系不健全，专业人才少，风险防范的制度和技术跟不上，代偿率逐渐上升特别是受宏观经济政策的影响，担保机构的生存和发展受到很大挑战。3.反担保措施在融资担保中的作用。反担保措施是当担保人为债务人向债权人提供担保时，担保人为了分散、降低风险而要求债务人向其提供的担保措施，是为保障担保人将来承担担保责任后对债务人的追偿权而设定的担保。在担保项目实务中，反担保措施是担保人分散风险、保障利益的重要手段，是担保项目风险控制措施的重要组成部分。4.当前主要反担保措施。我国担保当前反担保措施主要包括保证、抵押、质押三大类。保证包括自然人信用分担保和法人反担保。抵押有房地产；机器设备；交通运输工具；产品、半成品、原材料等抵押方式。质押包括动产质押和权利质押，包括有价证券、股权、应收账款、可转让的知识产权中的财产权等。
二、反担保措施设定法律依据及原则
1.反担保措施设定的法律依据。担保行为法体系在我国已经基本形成。目前我国已经建立以《民法通则》、《合同法》为基本法，以《担保法》、《物权法》为核心，以《担保法司法解释》为补充的完整的担保行为法体系。《担保法》第四条明确规定第三人为债务人向债权人提供担保时，可以要求债务人提供反担保。同时《物权法》第一百七十一条规定第三人为债务人向债权人提供担保的，可以要求债务人提供反担保。《担保法司法解释》第二条规定反担保人可以是债务人，也可以是债务人之外的其他人。反担保方式可以是债务人提供的抵押或者质押，也可以是其他人提供的保证、抵押或者质押，这些规定让反担保在我国有了直接法律依据和明确的操作依据。2.反担保措施设定原则。①公开市场原则。在对各种抵质押反担保方式中将市场公允定价作为最常用的市场定价原则。比如对质押反担保措施中的专利权、著作权、企业股权及特种行业或特殊产品经营的许可权等评估时可采用市场定价原则。而作为第三方评估机构对抵质押资产评估所形成的各类评估报告，由于使用不同评估方法、评估原则等因素会对评估结果产生影响，存在较大的主观性。而直接采用市场定价则可规避或减小这类主观因素的影响。②可变现原则。反担保措施中最大的风险就是各类资产的流动性风险。当前银行的抵押或质押贷款，最易接受的通常是房地产，上市企业股权，可流通债券等具备广泛流通性的担保物。而担保机构则在实操过程中则难以让债务人提供流动性强的抵质押物，担保机构只能尽量接受其能掌控的和变现费用低的反担保措施，保证反担保物的可流动性。③反担保措施可操作原则。担保机构接受的各类反担保物，有着特定的存在条件和环境，通常都有着一定的特殊性。在反担保代偿和追偿的过程中，存在操作的难度和复杂。要求在设定反担保方案时要考虑反担保措施的可操作性，分析反担保行为存在的市场环境，符合相关的法律，并通过法律法规规范的形式予以确认。④法律可追溯原则。法律可追溯原则应用在债务人提供的各类无形资产、股权等反担保物价值无法迅速流通变现时，担保机构为了降低信用风险，担保机构在代偿发生后，对债务人的追偿不能被局限在这些无法迅速流通变现的反担保物上，同时如果对反担保物无法完全掌控，将造成担保机构的重大损失。在实践中我们通常要求被担保方的某个关联人承担无限连带责任实现这种法律可追溯性。
三、反担保措施设定实操案例探讨
1.A编织工艺品厂概况。该公司成立于1991年6月，注册资本是200万，主要经营范围是编织工艺品生产、加工、销售及相关原材料供应。公司法人代表李某某持有该公司80%股份，股东肖某某持有该公司20%股份，李某某为该公司实际控制人。目前该公司拥有400多台生产设备，具有年供应各种原材料100万吨左右的生产能力。该公司拥有先进的样品生产实验室，很多行业新型产品都出自这个实验室。日常工作由李某某负责，决定本企业的日常经营计划和基本投资方案，负责制订公司每年的财务预、决算方案和公司各种经营方案；有权任免管理层员工，并负责制定相应的管理制度，公司签署有关文件等。该公司申请的300万元流动资金贷款中有120万元是由客户自己资产做抵押担保，余下160万元流动资金贷款由担保公司为其提供担保。贷款主要用于购买原材料。2.企业基本财务情况。公司财务制度健全，会计核算水平较高，会计人员具备专业素质。公司近三年销售收入大幅度提高，利润总额逐年上升。企业2014年的销售收入是2598万元，利润为256万元。截止2015年3月已完成销售880万元，利润总额86万元。公司具有稳定的市场占有率，产品适销对路，经营业绩稳中有升。3.融资项目概述A。编织工艺品厂与市信合担保公司的合作：B2012年，编织工艺品厂由于生产资A金不足，向中国建设银行支行申请C流动资金200万元用于购买原材料来扩大生产经营，借款期限为2012年的6月16日至2014年的6月15日，还款时间分4期，之后如期还款。另外，由于该公司在银行的信用记录与实际不对称，市信合担保公司为了分散、B化解风险要求其提供相应的担保措施。为此，通过商议一致决定将厂里现有的生产设备和存货抵押给银行作为反担保物，另外还要求本厂的实际控制人李某某的连带责任反担保。4.反担保措施方案设计。从资料可以看出，该公司实际控制人李某某名下有较多的资产。此外，本次贷款的目的是公司的流动资金短缺，主要用于购买原材料的。目前，公司经营良好且有较好的利润收入。首先，公司拥有土地10多亩，购买价值420万元。土地的价值较大但是从公司所提供的所有权证来看，里面约定了许多限制性条款，其中特别说明如用该片土地来进行抵押，必须先补交地价款，才能办理抵押登记。这样看来这片土地不能用来作为抵押物，形成反担保措施。其次，实际控制人李某某拥有两套面积为170平方米的商品房价值约700万。从我担保公（）司掌握的情况以及银行提供的一些资料了解到，这些房产己经抵押给银行，作为个人消费贷款400万元的担保措施。因此该项房产不能作为反担保物。最后，公司名下的土地及厂房790万元担保公司估值。那么土（）地和厂房能否抵押作为担保措施主要看以下两点:1能否办理抵押登（）记；2因其价值远超贷款额度，（）公司实际负责人李某某能否同意。第一点，由于该片土地已投入厂房建设而且己经建设到第二层，按照规定只能算作在建工程。从2008年起国家政策规定:在建工程不能作为流动资金贷款抵押。因此，在房屋管理局自然办不了抵押登记，所以该土地及房产不能作为抵押物。基于以上分析，设定了如下符合公司的反担保措施:①该公司实际控制人李某某提供个人无限连带责任担保。②李某某以其持有80%股权质押（注册资本100万元）。③提供担保金额10%的保证金16万元。④企（）业与担保公司签订还款协议。根据上面的分析讨论，相应的反担保措施己经设定完成。它不同于以往的反担保措施，没有选择使用传统的土地房产抵押作为反担保措施，而是以动产和股权做了相应的替代。因为如果将公司名下的不动产作为反担保措施，不具备抵押登记条件，采取签署抵押合同但不办理抵押登记，而是收取购买合同、发票等措施，不易监管，若实际控制人有意违约，那么他可以到相关部门进行挂失登记，按照规定公示一段时间后就可补办新证。此时担保公司的该项反担保措施也就落空了，这样就会导致担保公司的合法权益受损，蒙受一定的损失。
作者：王美乐
第五篇：中小企业融资结构与财务实证关系
摘要：本文以2012年～2015年在深圳证券交易所创业板上市的41家江苏省企业为研究对象，采用面板数据分析方法，对科技型中小企业融资结构与其财务绩效、创新绩效的关系进行了实证检验和分析。发现科技型中小企业虽然可以通过银行借款、商业借款获得更大的创新绩效，但未能对财务绩效进行有效提升。即便政府补贴在一定程度上可以对债权融资与公司创新投资之间的关系进行调节，但从企业资金需求量的角度看，仍是杯水车薪。
关键词：江苏省；科技型中小企业；融资结构；创新
创新是一个国家可持续发展的动力和源泉，科技型中小企业在专利发明、企业技术创新和推动技术升级方面做出了突出贡献，是我国经济发展的中流砥柱。江苏省作为全国经济和科技创新的强省，科技型中小型企业的发展在江苏省经济转型中具有决定性的作用，但由于企业自身发展的特性，社会信用体系和相关法律制度的不完善，使企业难以在融资市场上获得资金支持。虽然江苏省13个政府已出台了各种金融扶持政策，设立了风险池专项资金，使商业银行开始涉足科技型中小企业的融资服务，但效果如何，需要进一步探讨和研究。传统研究对于企业的融资结构如何影响企业财务绩效、创新绩效做了大量探讨。学者普遍认为“负债融资”会产生“债务约束”，使企业主有动力努力经营企业，保障经营现金流，从而提高企业的财务绩效，而“股权融资”更关注企业的创新成长，因而更有利于创新效率的提升。本文旨在对江苏省科技型中小企业的融资结构进行数据模型分析，并结合政府扶持政策，探讨其融资结构是如何影响企业的创新绩效和财务绩效水平的。
1基本模型设定
1.1研究综述关于融资结构会影响企业财务绩效的观点主要来源于代理成本理论[1]，国外学者，如Jensen，Meckling认为企业的融资杠杆过高会导致企业可能有破产清算的风险，进而影响到总经理的薪金报酬、声誉和个人利益等，因此总经理有动力努力经营企业。而Berger和Patti(2006)采用实证分析，发现融资方式对企业财务绩效有显著正面影响，证实了高负债率能通过较少外部股权的代理成本来提升企业财务绩效的观点。Opler和Titman(1994)还发现债权融资不是企业创新融资的主要渠道，而企业负债杠杆比率与其创新投资有显著的负相关关系。国内学者也对融资结构和企业财务绩效进行了大量分析，如谢维敏等人(2009)认为政府创新补助刺激了企业的创新投资。李汇东、唐跃军和左晶晶(2013)认为政府创新补助可以激励上市企业通过借助债权融资来提高企业创新投资。1.2模型构建(1)样本选择截至2015年12月，在深圳创业板公开上市的江苏省企业共有60家，剔除1家财务指标异常企业，同时鉴于面板数据时间跨度和财务报表的可获取性，剔除新上市的企业18家之后，样本共计41家企业。(2)变量选取本文变量主要包括三类，即因变量、自变量和控制变量。因变量包括财务绩效(净资产收益率)和创新绩效(研发投入率)，自变量包括债权融资、股权融资、银行借款和商业信用融资，并对政府补助、企业规模、企业年限、股权集中度等可能影响的变量进行控制，具体如表1所示。1.3模型设定现通过建立面板数据回归模型，找出融资结构和不同负债来源对企业财务绩效和企业创新绩效的影响见公式(1)～(2)。模型中，α0，β0为截距，αi，βj(j=1，2，3，4，5，6，7，8)为模型回归系数，ε为随机误差项，代表影响财务绩效和创新绩效的其他变量。μi是第i个单位的个体效应。若独立于误差项，此时模型为固定效应模型；若与误差项相关，则模型为随机效应模型。
2回归分析
2.1多重共线性检验为了避免各解释变量之间可能出现的多重共线性，本文使用Klein法则进行判别。首先对各解释变量之间的简单相关系数进行检验。经过模型测算，Leverage、Equity和Bank_loan、Trade_credit之间存在严重的多重共线性问题，而其他变量之间则不存在。因此本文对模型进行修正见公式(3)～(6)。2.2Hausman检验由于本文所搜集的样本期限较短，时间跨度仅为4年，而截面数据相比较多，因此认为模型参数值与个体差异有关而与时间的变化无关，其差异主要表现在横截面的不同个体之间，即参数不随时间的变化而变化。本文通过Hausman检验来确定模型是固定效应还是随机效应模型。在Eviews6.0中采用2012年～2015年江苏省创业板上市公司样本对模型进行检验，如果结果在5%显著水平上模型拒绝原假设，则运用固定效应模型更适合；同时从探索性建模的角度发现[2]，以样本为研究对象的模型选择结果与豪斯曼检验结果一致，即模型采用固定效应模型更有效。最后Hausman检验结果显示，在5%显著性水平上，只有模型1、2、3选择固定效应模型；而模型3未通过Huasman检验，选择随机效应模型(见表2)。2.3回归结果根据本文所建立的计量模型，使用Eviews6.0软件，分别以江苏省科技型中小企业的净资产收益率和研发投入率为被解释变量对样本期为2012年～2015年的创业板上市公司面板数据进行分析。发现模型1、2、4通过F检验，并分别在1%、1%、10%的水平下显著，而模型3并未通过F检验(见表3)。模型1、2结果显示，企业的债权融资率和外部股权融资率对于企业财务绩效都是显著的负面影响，这与杜琰琰和束兰根(2015)同样用江苏省科技创业型企业数据得出的结论一致。从回归系数看，债权融资相比于股权融资对企业财务绩效的积极作用更大，负面作用更小，这与他们的结果并不一致。从负债的具体来源看，银行贷款对科技型中小企业财务绩效的影响为负，商业信用对财务绩效的影响则不显著，这表明有政府补贴和干预的前提下，债权融资无论是银行借款，还是商业信用对企业的绩效激励都不够。模型4结果显示，银行借款对企业的创新影响为正，商业借款对企业的创新影响为负。而政府补助对债权融资与公司创新投资之间的关系存在显著的调节作用，政府补助可以刺激上市公司通过债权融资提高公司创新投资。也就意味着企业融资状况的改善、为企业研发提供充足的资金支持显然是促进企业创新的有效手段之一，同时在目前科技企业创新风险较高、资本市场发展还不完善的背景下，的确需要政府对企业研发创新提供适当的支持。
3结论分析
3.1企业的融资结构对其财务绩效为负面影响本文的回归结果表明，公司的盈利能力和融资结构呈负相关。这可能源于债务融资代理成本问题，即公司投资项目对股东和债权人造成的风险、损失差异导致的激励成本。股东更偏好于高风险投资，这样可以获取超额收益，但债权人却不希望如此。同时，股东为了更好的债务融资，防止债务人知道投资的风险，导致信息不对称，出现道德风险。这不利于公司的发展，也对公司财务绩效造成了消极影响。3.2企业难以获得长期稳定的资金来源，尤其是银行的长期借款科技型中小企业需要持续不断地资金投入，用于创新活动和技术更新。据统计[3]，江苏省30%的中小企业资金缺口为1000~5000万元，26%的资金缺口在500~1000万元，40%缺口在100~500万。虽然用于研究的41家样本上市公司，有着良好的盈利能力，但却较少得到长期贷款，难以获得大量长期且稳定的资金来源，更谈不上发行债券，因此以商业信用为主的债权融资方式使得企业缺乏持续的资金来源，这些成为科技型中小企业的发展掣肘。3.3政府补助对企业创新存在“刺激”效应根据本文数据分析的结果显示，江苏省政府的补助对债权融资与公司创新投资之间的关系存在一定的调节作用，政府补助在一定程度上可以刺激上市公司通过债权融资，来提高公司的创新投资。因为政府补助代表了某种意义上的“市场声誉”，获得政府补助越多，表明公司得到的政府支持越大，与政府的关系越好，与政府有着良好的政企关系往往意味着能获得更多的银行贷款，从而可以引入更多的银行或商业信用资金投入到创新项目中[4]。目前江苏省已建立了创业投资引导资金、科技成果转化专项资金、知识产权运用资金、科技服务平台专项引导资金、省自然基金等，借助科技金融服务平台，加大对科技型中小企业的政府补贴力度。虽然目前，政府专项资金的资助与企业的生命周期结合不足，但江苏省对科技型中小企业的扶持实施状况还较为理想。
作者：鄢丽敏 单位：江苏信息职业技术学院
第六篇：中小企业融资租赁的新思路
摘要：随着我国市场经济的不断发展，中小企业在增加就业、拉动内需以及推动经济发展方面具有重要作用，是国民经济的重要组成部分。但由于受到宏观经济和国家政策方面的影响，中小企业经常面临资金困难的问题，制约中小企业经济效益的实现。而融资租赁作为一种全新的融资方式，在改善中小企业内、外部市场环境方面有着重要意义。在此，针对中小企业融资租赁进行研究，并对融资租赁业务发展方向提出新思路。
关键词：中小企业；融资租赁；创新思路
一、市场定位和租赁形式的创新
中小企业在经营过程中经常出现融资困难的局面，融资租赁应该发挥自身的作用致力于缓解中小企业融资困难的问题。所以应该将主要精力和资金都放在中小企业技术更新和服务改造上，为中小企业发展提供资金和技术支持。
（一）重在新兴中小企业
要想打开中小企业融资租赁的市场，应该将切入点放在新兴行业的中小企业上，向这部分企业出租一些技术含量高且价值也高的设备，同时这些设备也要具有较好的流动性，原因主要有以下几点：首先，新兴中小企业发展历史较短，缺乏信用记录，所以很难在银行贷款，但这些企业属于成长型企业，在发展阶段需要大量的资金投入，所以融资租赁对这部分企业有着较强的吸引力。其次，新兴中小企业大多依赖技术，未来会有广阔的发展前景，所以财务风险较低，收回资金的可能性较大。最后，在租赁时最好出租一些关键设备，这些设备重组成本较高，一般中小企业都会优先考虑偿还这些设备的租金，能有效降低信用风险。
（二）传统行业的技术改造
开拓中小企业融资租赁市场的过程中重心首先要放在新兴中小企业上，其次是传统行业的技术改造上，当然也有一定的前提。首先融资租赁公司对市场环境和中小企业未来发展方向有着较多的认识和了解，能够在市场环境变化的情况下及时采取措施降低风险。其次要尽可能地争取到国家对这部分业务的优惠政策，最好是国家的信用担保，能大大降低经营的风险。目前国家对传统行业产业升级有一定的优惠政策，融资租赁公司要让国家认识到融资租赁方式在促进传统行业升级上的重要作用，才能保证优惠政策向融资租赁事业倾斜。
二、融资租赁业务创新
（一）交易方式的创新融资租赁一般由出租人、承租人以及厂商三方构成基本当事人，通过签订购买合同以及租赁合同确立债权债务关系。而现代直接购买的租赁方式衍生出了转现代租赁、一站式按揭式融资租赁以及售后租回现代租赁等多种方式。一站式按揭式租赁主要是指企业只要通过了租赁公司以及担保公司的审核，就可以以首期20%的付款获取设备，承租期满后，设备就归企业所有。这种融资租赁方式深受中小企业的喜爱，因为这种融资租赁方式的门槛较低，只需要设备的20%的款项就可以获得设备的使用权，同时不需要抵押厂房以及第三方的担保，与银行贷款相比时间更短。但使用这种融资租赁方式对中小企业的要求较高，需要企业具有良好的信誉同时有足够的还款能力。该种融资租赁方式将金融、生产以及贸易三者有机的结合在一起，深入挖掘融资租赁除融资以外的多项功能，实现了融资租赁功能的拓展。
（二）交易形态的创新
在处理融资租赁业务时传统方式是个案处理，在社会经济的发展和科学技术进步的背景下，有条件、有技术可以将融资租赁业务整合起来、建立一个具有集中、规范、专业的租赁交易所。租赁交易所实行会员制，是租赁业务逐渐发展的高级形态。租赁交易所主要提供一个交易、服务以及撮合的平台，对有意参与融资租赁业务的会员无偿提供交易信息，并将信息提供给承租人。同时也有专业的代理客户负责前期的洽谈工作，为承租人提供他们需要的一切信息并负责撮合交易，交易一旦成功收取一定的中介费或服务费作为经营利润。针对目前市场条件来看，租赁交易所既可以是实物形态的也可以是虚拟形态，根据以往经验，虚拟形态因不受地理、人员的限制可能会成为最先进的租赁交易形式。出租人和承租人通过租赁网站查找与自己条件相符的信息，利用互联网实现在线浏览和离线交易。为了保证双方交易的安全，可以实行第三方安全交易保证金的结算方式，保证交易的顺利进行。虚拟形态的租赁交易所为租赁双方提供一个随时交流的平台，确定双方合作意向最终完成租赁交易，实现融资租赁交易形态的创新，应该认识到虚拟租赁交易所对促进融资租赁业务发展的重要作用，优势主要体现在以下几点：首先创造了一个公平竞争的环境。互联网将全球的用户连接在一起，为租赁业务的发展提供可能，电子商务通过自身的优势实现了一种全新的营销方式，在网络上的所有用户都是平等的享有信息，营造了一个公平竞争的环境。许多租赁公司通过虚拟的租赁交易所完成了多项租赁业务，扩大了经营范围，实现了经济效益和社会效益的双丰收。其次创新了新的交易理念，只要用户需要无论是在任何时间、任何地点，都可以通过网络查找到自己需要的信息并完成租赁交易，是现代交易理念的新突破和新方向。最后创新了新的运作模式，与传统运作模式相比利用互联网的租赁交易所创造了无人租赁、自助租赁等多种运作模式，优势是传统运作模式无法比拟的。同时新的运作模式也吸收了传统运作模式的优点，继续发挥在技术、维修上的优势。另外，利用虚拟的租赁交易所就不需要大量的人力、物力，可以减少人员的雇佣，降低运营成本，利用少量人员就可以实现租赁交易所的正常运转，满足数以万计用户的需求，提供全方面多层次的服务。
（三）标的物形态的创新
标的物是租赁合同双方的共同指向，也是法律客体，标的物既包括动产也包括不动产，但无形物没有包含在内。但在美国已经出现了一种全新的融资租赁形式---知识产权回租业务。这种方式的优点主要集中在两个方面：首先知识产权的创造者能够通过较小的代价获取较多的经济利润，实现知识成果向产业化转变。其次通过知识产权租回业务使知识产权能够在市场经济中的价值得以展现，促进知识产权市场的发展。融资租赁在我国发展之初主要租赁业务集中在设备上，但出租人承担了处置设备残值的风险。为了有效降低处置残值设备的风险，实现最大的经济效益，出租人实行了专业化经营。如果是在厂商之间进行租赁，企业掌握生产设备，是一种自然而然的专业化经营。企业为了有效的规避处置设备残值的风险，提高设备的流动性，所以租赁设备逐渐向通用性发展，例如目前流行的IT产品租赁，就是一种典型的通向性租赁资产。同时可以将这些具有通向性和专业化特性的租赁设备进行集中专业管理，其管理成本大大小于单个产品的管理成本，所以要对租赁设备进行集约化管理，发挥集约化的优势，这是租赁产品发展的必然趋势。随着科学技术的不断发展IT行业空前进步，未来会有巨大的发展前景。而软件和硬件共同组成了IT设备，有时软件的价值要远高于硬件的价值，所以无形资产未来很有可能也会成为一种融资租赁的一种新标的。
（四）租期、租金的创新
目前融资租赁大多以固定期限为主，未来很有可能实行浮动租赁期限，期限的长短取决于承租人的收益状况，直到折现后的资金等于成本为止。且租金也不再是固定不变的，而是根据承租人实际经营状况决定。近年来国外逐渐探索出类似收益百分比租赁以及结构共享式租赁等新形式，为我国融资租赁提供良好的借鉴。
（五）设备来源渠道的创新
融资租赁设备的来源不再仅限于是生产设备的厂商，有可能会是设备的主营商，甚至扩大为设备的当前使用者。目前我国国有资产的设备出现大量闲置的情况，尤其是一些季节性设备，闲置时间更多，所以应该将融资租赁设备的来源集中在国有企业上。运用融资租赁的方式处理闲置设备，提高设备的使用效率，同时也会带来一定的收益，让中小企业享受到国有资产设备创造的福利。
（六）退出机制的创新
许多融资租赁公司的资产和负债出现不对等的情况，导致设备和资金不能满足租赁的需求。目前租赁公司想要退出租赁交易只能等到租赁期满收回全部资金后，退出渠道极为单一，是目前租赁公司普遍面临的问题。而租赁证券化不失为一种解决问题的好方法，通过结构的整合将市场上流通的租赁产品以现金流的形式转化成证券。租赁公司可以将自己拥有或可支配的流动性较差的租赁产品卖给租赁证券化机构，从机构中取得销售租赁产品的资金。机构通过证券的形式将租赁产品抵押给中介机构，中介机构将租赁产品销售给客户，从而取得资金。这种证券既可以通过公开发行的方式，也可以通过私募的形式卖给投资者。根据发达国家的经验可知，租赁证券化这种全新的形式可以有效解决租赁公司资金流动性差的问题，是当前解决租赁公司经营困难的一种有效途径，促进租赁公司业务的发展。
三、结束语
融资租赁业务涉及范围极为广泛、是一个综合性较强的行业。中小企业在面临资金困难又无法从银行中取得贷款时，融资租赁是一种有效的解决途径。传统的租赁业务、方式、标的物难以满足社会发展的需求，需要不断创新融资租赁的形式，为中小企业融资提供更多的选择和途径。
参考文献：
[1]曾庆学.中小企业融资租赁模式创新问题研究[J].统计与决策，2013(12).
[2]牛艳梅.我国中小企业融资租赁问题分析[J].商业经济，2013(2).
[3]吴革山.中小企业融资租赁方式创新研究[J].赤峰学院学报：自然科学版，2012(18).
作者：赵瑞波 单位：林州市农村信用合作联社
