一、金融促进科技创新的作用机制
根据传统技术创新理论，经济发展的动力在于科技创新，而科技创新的推动在于生产要素的有效配置。金融体系在资源的有效配置中起到了关键作用，金融体系的核心功能便是使资源在时间和空间上进行有效的配置。金融体系由六大基本功能构成：清算支付、资本形成、配置资源、风险管理、信息处理和监督激励等，这些功能为金融促进科技创新提供了有效途径。基于传统经济增长理论，金融体系可以通过改变储蓄率进而影响投资的比例。同时，金融系统可通过存单、股票、债券等传统金融工具与衍生金融工具，汇聚分散资金，并且通过信息处理，对创新型企业进行筛选，降低信息不对称，利用创新金融产品、资产组合等来防范与化解创新项目的风险，达到为重点科研项目提供融资，改善资源配置的目的，推动科技创新。金融市场还可以对科技成果进行估值，体现科技成果的价值，从而刺激科技创新。金融促进科技创新的作用机制如图1所示。
二、金融支持科技创新的实证分析
（一）变量选取及数据来源
1.被解释变量选择发明专利授权量（CP）作为被解释变量。原因有两点：一是CP能够很直观地对一个地区的科技创新状况进行展现；二是根据科技创新的概念，科技创新必须是研发获得成功且能将研发成果投入使用，它代表的是最终的结果。为消除异方差的影响，对CP取自然对数得LnCP。2.解释变量（1）金融发展规模采用金融相关比率（FIR）作为衡量金融发展规模的指标。国外文献一般用M2和GDP之比来衡量，结合山东省实际来看，由于各地市M2数据较难获取，故选择用全部金融机构存贷款余额与GDP之比来表示金融相关比率。（2）金融效率金融效率指的是在一定的金融制度条件下，金融系统内金融资源的配置效率。参照已有研究，选取存贷款比率SLR（存款与贷款之比）来表示金融效率。3.数据来源选取山东省的17个地市作为研究样本，数据来源为历年各地市统计公报、山东省知识产权局公报、国家知识产权局统计年报等。
（二）实证分析
1.面板数据模型构建以2008-2014年山东省17个地市的面板数据为基础，构建模型如下：LnCPit=αo+α1FIRit+α2SLRit+εit其中：LnCPit为山东省各地市发明专利授权量的对数，代表科技创新；FIRit代表金融发展规模，SLRit代表金融效率，εit是随机误差项。2.面板数据平稳性检验面板数据模型要求对各指标时间序列进行平稳性检验，主要方法有LLC检验、IPS检验、ADF检验、PP检验等①。由表1知所有检验的结果基本在10%的显著性水平上都拒绝原假设，即不存在单位根，三个时间序列均为平稳序列。3.Hausman检验由于模型截面数（N=17）大于时间序列（T=7），因此面板模型选择个体效应模型。至于是采用随机效应还是固定效应回归模型，可通过Hausman检验来确定。由表2知，拒绝存在个体随机效应的原假设，应该建立固定效应回归模型。
三、结论
通过以上实证研究，可得以下结论：（1）金融发展规模对科技创新具有显著的支持作用，金融效率对科技创新的影响不明显从FIR系数来看，山东省通过显著性检验地市的系数基本都大于2（仅济南为1.8604），表明金融发展规模对科技创新的影响显著为正，即金融发展规模的增加可以促进科技创新，且具有乘数效应。从SLR系数来看，在本文模型中得到的系数正、负交叉，而且通过显著性5%水平检验的地市仅五个：济南、青岛、莱芜、德州及菏泽。因此，就山东省整体而言，金融效率对科技创新的支持作用没有得到很好的体现。（2）经济发展中等地市金融发展规模对城市科技创新的支持作用较大比较各个地市的FIR系数，通过显著性检验的地市中，经济总量排名靠前的城市FIR系数都小于3.5（济南、青岛和烟台）。经济总量处于中间部分的地市，FIR系数都大于3.5（济宁、泰安、日照、莱芜和滨州）；而经济总量排名靠后的地市，FIR系数又回到3以下（德州、临沂），这表明经济发展水平较高与较低的地市金融发展规模对科技创新的贡献力度相对于中等地市而言要小一些。究其原因，经济发展水平较低的地市，金融机构存贷款不足，从而对科技创新的支持有限；经济发展水平较高的地市，随着前期对科技创新的支持，其呈现规模报酬递减的趋势，故金融发展规模对经济发展中等地市的科技创新影响最大。（3）金融效率对区域城市科技创新的影响存在显著差异比较各个地市的SLR系数，金融效率对技术创新的影响也存在不同。通过显著性5%水平检验的五个地市中，济南、德州及菏泽SLR系数显著为正，表明金融效率对技术创新有较强的促进作用。反之，青岛、莱芜SLR系数显著为负，说明金融效率并未促进技术创新。原因可能在于以下两个方面：一是金融效率SLR用存贷款比率表示，不足以完全体现金融资源的真实配置效率；另一方面，各个地市的发展程度及发展侧重点不同，银行体系金融资源配置不同，因此导致SLR对科技创新的影响不同，甚至出现相反情况。同时，山东省某些地市正处于经济结构的转型中，支持科技创新的第三产业所占比重较小，也会影响模型中SLR指标与科技创新指标的关系。总之，山东省金融支持对科技创新的促进作用是明显的，但也存在一些问题，本应促进科技创新的金融效率指标在一些地区却对经济产生了阻碍的影响。因此各地在扩大金融规模、提高地区金融整体实力的同时应大力调整信贷结构，提高银行资金转化效率，改善目前地区金融效率与科技创新的负相关关系，真正促进经济的健康发展。
作者：孙继国 黄堃 单位：青岛大学
