1.股权结构对财务风险的影响分析
1.1股权集中度对财务风险的影响
我国现行的公司制度中明确规定，每个股东将根据其出资的比例来决定其收益权和控制权，而股权的分布状态将在很大程度上对企业的控制权进行了分配，每一股东可以根据自己手中掌握的股份的多少来对企业的决策进行干预。可见，不同的行为方案将为企业的财务成果带来不同的结果。例如：在股权比较分散的企业中，由于每一股东的股份数量不多，对于企业的经营、管理、监督、决策等方面由于缺少发言权而使得他们的积极性不高，由于需要股东承担的后果与责任较轻，使得股东在这些问题上产生消极、懈怠的情绪。再例如：在那些股权相对比较集中的企业中，为数不多的几位大股东拥有公司的大部分股份，他们有实力参与企业的运营、管理、监督、决策，并对企业的经营者可能出现的逆向选择、道德风险等进行制约与监督，从而提高公司的治理效率。但是，我们必须一分为二的看待这一问题，对于那些股权过分集中的企业，很可能会产生他们滥用自己的控制权，与企业的经营者合谋侵占小股东利益的危险，从而导致公司治理效率降低，加大了财务风险发生的可能性。
1.2股权制衡度对财务风险的影响
所谓股权制衡度主要是指用于衡量公司与其他大股东、控股股东的相对实力强弱的指标。对于拥有股权制衡度水平较高的企业，其公司制衡度效率的影响可以从积极性与消极性两个方面来看。例如：对于股权制衡度较高的公司并不容易产生占据绝对优势的控股股东，公司的运营管理与市场行为需要通过与多个股东的共同商讨来完成，这也在很大程度上避免了“一权独大”、“一股专横”的局面，从而有效的限制了控股股东对其他小股东利益的侵占，这是一种积极地、良好的监督效果。但是，在实际中，大股东在就企业的某一项决策进行研究与协商时，由于各大股东所处的利益、背景、风险偏好、知识水平、思维方式、个人素养等方面的差异，在一些问题上很难达成一致的意见，也很难根据企业的实际情况做出最佳的选择方案，从而严重影响了企业的决策效果与效率。但是，综合上述分析，笔者认为，在我国上市公司的实际经营管理中，股权制衡的积极效应往往大于它的消极效应。据相关研究的结果显示，上市公司被绝对控股股东掏空的现象屡见不鲜，这也正反映出在我国一些股权制衡度较低的公司中，控股股东的存在为企业的发展带来的财务风险与危机不容小觑。
1.3控股股东类型对财务风险的影响
关于股东类型对财务风险产生的影响主要是指国有控股在公司治理上的影响。由于存在国有股东，从而导致公司的经营目标出现多元化发展趋势，企业减负的不仅仅是为了追求企业利益或价值的最大化，还肩负着社会、政治等方面的目标，从而造成企业的治理效率下降，这对企业资源的优化与配置极为不利；另外，由于国有股的存在，出现了实际控制权与声誉索取权不匹配的问题，从而导致股东的缺位现象，形成内部人控制的现象。国有股在公司治理上的正面影响在于：由于国有股的存在，使得该企业更容易获得国家或当地政府的财政与政策的扶持，从而对企业的产业结构调整、财政政策、税收政策等方面机遇一定的优惠措施。例如：一些特殊行业的大型国有企业甚至在当地政府的庇护下形成行业壁垒；再例如：由于国有企业同政府之间有着千丝万缕的联系，这些企业在进行融资时，更容易获得银行等金融机构的大力支持，即使有的国有企业在经营中陷入困境，政府也会在背后作为强劲的动力施以援助之手，帮助国有企业渡过难关。上述分析可知，如果负面影响占据主导地位时，将导致国有企业偏离价值最大化的经营目标，从而被更复杂的环境因素所羁绊，降低了经营治理的效率引发财务风险。而当积极影响占据主导地位时，在国家、政府、金融机构的大力支持下，国有企业将形成稳定的、持续的发展环境。
2.高管激励机制对财务风险的影响
随着现代公司制度的不断完善，企业的规模得到了不断的扩展，企业的所有权与经营权相分离是一种必然趋势，而随之而来则是不断严重的委托代理问题。如果适当的给予企业的高管人员一定的激励措施，将很好的应对代理问题。例如：薪酬激励、股权激励等等，这是目前人们的一种新的探索与尝试。对于高管采取的激励机制能够有效缓解股东与企业的管理者之间在利益目标方面存在的不一致现状，将在一定程度上减少企业的管理者掠夺股东财富、在职消费、非企业整体利益最大化等问题，有效降低企业成本，使企业的高管人员能够更好的为股东服务，将关注的目光集中在企业的财务风险上，并降低或者避免即将出现的潜在的风险，从而促进企业走上良性循环的轨道上。但是，如果企业的管理者持股水平过高，那么极有可能出现管理者固守职位的现象。面对这种情况，企业的管理者由于职务自身具有较高的决策控制权，再加之更多的股权导致他们将对公司的经营决策产生更大的、更自由的空间，最终使得机会主义的增加，他们将不顾及股东的利益，而将精力放在追求自身利益的最大化基础上。代理矛盾的激增势必增加企业的财务风险。通过上述分析，企业的高级管理人员所持股的比例与财务风险之间存在着一定的关系，即：当管理者持股比例的水平较低时，这对企业财务风险水平的降低十分有利；当管理者的持股比例较高时，增加了企业的财务风险。目前我国企业高管的持股比例都较高，激励效果并不明显。因此，可以对高管人员提供有效的、长期的股权激励、薪酬激励，在适合的范围内，增加激励的强度、丰富激励的手段，将股权、股票、期权等激励方式进行多方面的应用。总之，一直以来，现代企业财务风险的存在对于企业稳定的市场环境、社会经济的平稳运行有着重要的影响。公司治理结构作为诱发企业财务风险的因素之一，必须引起企业的高度重视。因此，构建合理的、科学的、完善的公司治理结构将有效的降低公司的财务风险，积极地应对财务危机。
作者：金鑫 单位：国电和风风电开发有限公司
