一、资本经营及财务管理水平不高
重庆投融资企业在资本经营方式上带有明显的从属于政府的生产单位的经营特点，受政府指令性安排较多，重数量，轻效益。在经营土地上，由于政府对投融资企业更多关注完成建设任务，体现社会效益，无法考核经济效益，企业往往注重出让土地的数量，不讲求土地资本的经济效益，很少通过提高资本配置和资本运行的效率实现资本最大限度的增值；在财务管理上，更多注重资金的供需平衡，尽最大努力实现投融资平衡，缺少以实现财务成果最大化和财务状况最大化为主要目标的现代企业管理理念。这种落后的资本运营和财务管理水平，以及淡薄的成本控制意识，直接导致资产负债率上升，以贷还贷问题严重，融资能力、偿债能力低下。
二、对重庆投融资企业财务风险控制建议
投融资企业作为重庆市高速公路、轨道交通、供排水及污水处理、农村水利基础设施、主城路桥及公益设施、国企环保搬迁等重大项目的投融资主体，其投资形成的资产绝大多数是公益性的，没有营业收入。因而若无附加资源的开发、经营性资产投资效益的支撑，必定会带来资金的“捉襟见肘”。要确保公司资金链的完整循环及资产规模的持续发展，加强防范个各集团投融资过程中的财务风险，确保投融资渠道的安全、通畅就成为了极其关键一环。
（一）确保项目建设的投融资平衡
项目的投融资平衡是加强投融资企业财务风险防范的一个重要方面。除了要对投融资集团自身运作资金的高效，还需要政府根据各类建设项目的不同性质，对承担项目建设的投融资集团进行资源的合理配置。对经营性基础设施项目，可在清晰界定受益权的前提下，通过BOT、PPP、资产证券化等方式来筹集资金，使企业在即期支付和远期偿还之间达到平衡。而非经营性项目，由于自身无法产生收益，政府应通过其他资源的注入来匹配项目建设资金，使投融资集团在整体范围内达到资金平衡。
（二）有效实现土地收益平衡
政府通过赋予投融资集团土地储备职能，利用土地增值收益平衡城市基础设施建设资金，解决了长期以来公益性城市基础设施投入无产出、偿债无来源的难题。但在土地储备整治过程中，在实现土地自身的整治出让收益达到平衡的同时，还应实现土地收益与项目建设之间的平衡，用土地增值收益弥补建设资金的不足。这需要投融资集团在土地整治开发和出让时，既考虑土地本身的整治成本，又要考虑与之相关的项目建设成本。通过政府导向，将城市建设项目与周边开发性土地统筹考虑，通过项目的实施，有效提升周边土地价值，进而调控土地出让价格，实现其土地增值收益的最大化，达到土地储备整治与城市基础设施统筹推进、良性循环的局面。
（三）创新融资方式，改善债务结构
投融资企业在充分运用银行信贷资金、合理利用城市土地融资等模式基础上，可通过公开发行股票上市融资、发行建设债券、争取国际金融组织贷款等方式，进一步丰富融资方式，改善负债结构，降低融资成本，真正解决目前资金缺口的“瓶颈”问题，尽量将投融资企业资产负债率控制在50%——60%范围内，实现资产与负债的大体平衡，让投融资企业真正走上可持续发展的良性循环道路。
作者：方坤 单位：西南财经大学经济学院
