一、利益相关者理论
利益相关者是指企业的股东、员工、消费者、供应商等商业伙伴和政府、社区、媒体等压力集团以及自然环境、等对企业经营产生影响的客体。利益相关者理论经历了三个阶段，第一阶段是二十世纪60年代的从“股东至上”到“利益相关者”；第二阶段是二十世纪70年代的从“利益相关者”到“利益相关者参与”；第三阶段是二十世纪90年代的从“利益相关者参与”到“利益相关者共同参与”。从上述的发展阶段可以看出，利益相关者理论促进了企业的经营和发展，使上市公司的利益相关者都能获得最大的收益。而上市公司在整个风险投资的过程中，各个利益相关者的期望都不同，如股东对资本报酬、员工对劳动所得、政府对产业发展、供应商与客户对上市公司信誉等。因此，上市公司的风险投资对相关利益者的影响，最终都会在企业经营业绩中反映出来。
二、我国上市公司风险投资现状
目前，我国风险投资的发展状况良好，据有关的数据统计，在中国创业投资市场的有限合伙人的数量达到了将近6000家，其中，上市公司在中国创业投资市场的投资资本量占总投资资本量的27.3%，可见，上市公司在风险投资事业中的重要作用。我国上市公司现在风险投资的方式主要有四种，分别是直接设立子公司、直接设立投资业务部门、间接参股创投机构和作为LP投资基金。上市公司利用闲置资金进行风险投资，不仅有利于提高产业链的价值，促进产业的健康发展，还能够提高资金的使用效率，为市场经济发展做出贡献。此外，上市公司参与风险投资可以从传统工业中走出来，利用新的市场经济规则和机会，参与到高新技术的开发和研究当中，从而获取高额的投资收益。我国上市公司参与风险投资虽然有了长足的发展，但是仍然有需要改进的方面，主要体现四个方面：第一，由于我国风险投资实业起步较晚，相关的监管体制和法律规范不是十分的健全，关于风险投资的资质认证、管理机构的监督、股权基金募集等方面还没有明文规定，此外，关于合伙人有限责任制等问题、基金管理人无限责任制等问题还处在完善状态。第二，由于我国风险投资项目市场竞争激烈和金融危机的影响，出现了一些上市公司风险投资的盲目性等问题，这主要体现在高估投资项目的价值、追求投资项目的数量和速度等市场泡沫现象。第三，在风险投资过程中，风险项目的投资方往往只是看企业实施项目的可行性以及收益率，缺乏专业化的风险投资机制，对风险投资的强度、项目规模、后续投资收益等等都缺乏专业的分析。第四，大部分上市公司在进行风险投资时，都只关注风险项目的收益，对风险投资后的企业如何运用资本缺少监督，导致风险投资项目收益率没有达到预期的目标，因此，建立风险投资的增值服务团队也成为了当前风险投资的紧迫问题。
三、上市公司风险投资对经营绩效的影响
1.扩大了被投资企业的经营规模。上市公司由于资本雄厚和产业发展规模大，利用闲置的资金进行风险投资，这一方面可以有效配置资本，另一方面，也可以促使风险投资的被投资的企业实现规模的扩大，这不仅能够增强企业支配资本的能力，扩大和完整被投资企业的资本链、产业链，还可以为企业提供资本的支持进行相关技术的开发，使被投资企业解决在生产、运行中的困难，实现被投资企业企业规模。2.提高了被投资企业的生产效率。上市公司利用闲置的资金，通过风险投资的相关项目，完成对被投资企业生产力和生产效率的提高以及完成被投资企业的技术革新。上市公司通过风险投资项目为被投资企业提供了改革的方向和动力。在市场经济体制下，由于市场竞争的残酷性和激烈性，导致一些企业由于资本问题产生生产和经营上的困难，但是这些企业的信誉和产品在市场中仍占有一定的地位或产生一定的影响，因此，上市公司通过风险投资，可以帮助这些企业渡过困难期，并能使自身得到进一步发展。3.提高了被投资企业的产品附加值。上市公司不仅是通过资本来进行风险投资，还可以通过技术上的支持或共同开发新技术来达到对被投资企业的投资。一般情况下，被投资企业都会因为上市公司的风险投资而使的自己的企业做大做强，实现技术的革新，从而大大增加了被投资企业生产产品的附加值。通过上市公司的风险投资，借鉴风险投资公司的先进管理经验和技术，被投资企业往往可以提高自己产品的附加值，从而重新赢得市场，提高企业产品的市场占有率。
四、结语
综上所述，上市公司的风险投资，一方是上市公司在配置资本，提高资本利用率，另一方面是影响了被投资企业的经营绩效。风险投资的出现，不仅是受委托代理理论、管理理论、利益相关者理论等理论的指导，还受改革开放和市场经济发展的影响，才在二十一世纪初以高速的发展、高额的回报成为了上市公司处理闲置资本的方式，而上市公司风险投资对经营绩效产生了极大的影响，主要体现在生产规模、生产效率和产品附加值上的提高。
作者：陈国民 陈彦芸 单位：南华大学经济管理学院
