【摘要】货币会随着一定时间的投资和再投资而产生的时间价值往往会令人们忽略。其实，在资金运动过程中，如果想要实现投资收益最大化，除了投资自身不可避免的风险及通货膨胀的影响外，应重视货币时间价值，从而做出正确的科学的投资决策。现在我们就货币时间价值在企业投资经营中的应用进行详细介绍。
【关键词】时间价值;投资;应用
一、货币时间价值产生的前提及原因
(一)货币时间价值产生的前提货币并非所有都具有时间价值，它必须在社会分工的出现、借方与贷方的生成，大量生产的需求、资金的所有权与使用权的分离这四个条件都满足的情况下，相互作用才会具有这种独特的价值。倘若没有这些条件作为前提，试问钱放在口袋里会产生时间价值吗?停顿中的资金会产生时间价值吗?企业加速资金的周转会增加时间价值吗?答案是否定的!而在现代商品经济中，呈现出一种现象:假如你在银行存入20万元，并且利息率为5%，那么一年后的这个时间，你就会收获21万元。而你存入的20万元即为本金，1万元的利息就是这100元钱经过一年时间的投资所增加的价值，收获得利息便是货币时间价值。因此货币具有时间价值的前提条件是货币只有当作资本投入生产和流通后才能产生增值。货币时间价值的前提条件是实现货币时间价值的一个最重要的因素。(二)货币时间价值产生的原因1、货币时间价值是资源稀缺性的体现。人的需求是无限的，其呈现出的是一种增长的趋势，需求越大，需要的物品和劳务即更多，也就意味着需要的资源越多，这是资源的稀缺性。以此为根据在经济和社会的发展过程中，需要的是社会资源，这种社会资源将构成社会财富，以这些社会资源为基础创造出的未来的物质和文化产品构成了未来的社会财富，再加之社会资源的稀缺性，因此可以带来更多的社会产品。而货币是商品价值的一种体现，也是一种衡量大小的工具。由于现在与将来是不同的时期，它的效能则不同，带来的价值也就不同，也就产生现在货币的价值高于未来货币价值的结论。市场利息率便可反映出来，通过它也就体现出货币时间价值具有资源稀缺性的特点。2、货币时间价值是人们认知心理的反映。人对将来事物的认知有限，仅仅关注于现存事物，对他们而言现在，货币作为一种满足需求的工具，其现有单位货币价值大于未来单位货币价值。若是他们放弃现有价值，即必有一定的代价产生，而这代价就是所谓的市场利息率。市场利息率是货币时间价值的化身，是对货币时间价值这样一个抽象的名词的诠释，是企业投资获得收益的计算依据。但实际生活中，由于风险及通货膨胀的出现，那么在投资经营中我们也应考虑到这些因素。当然还有最重要的一点便是货币的时间价值因素，在不同时点上的单位货币价值不等，因此，计算及其比较资金时应换算到同一时点。西方经济学和马克思主义对货币时间价值有不同的，西方经济学者认为货币时间价值取决于消费者的流动性、消费倾向、边际效用等因素，认为时间价值是时间差的贴水，是现有货币评价高于未来货币的评价的产物。而马克思主义则认为是资金在周转使用中由于时间价值而形成的差额。是资源生产出的产品进行再生产过程，由于时间的因素，通过销售产品获得的货币量大于最初投入货币量的增值。虽然观点不一，但是总的来说，货币时间价值对于我们的影响确实是重要的，在人们的头脑中，它的概念越来越清晰。
二、货币时间价值在企业投资中应考虑的因素
(一)机会成本。在投资经营中应考虑的是机会成本因素。这有利于投资经营，从而做出正确的投资战略，取得更大的收益。对于某些机会成本可用货币来衡量。例如，拥有一笔资金，若存入银行，等若干年后，通过银行的利息率，可以获得一笔由货币时间价值而产生的受益。但这就代表着现在我必须放弃这笔资金的支配权。这就是所谓的机会成本。机会成本不是通常意义上的支出，而是基于具体方案而存在的一种潜在受益。企业投资经营中，可供使用的资源有限时，它便是可考虑的因素，会让投资者发现那些看上去有利可图的投资实际上无利可图，从而转变更有利的投资，因此，机会成本是让时间价值运用的更为彻底的一个思考方向，当然货币时间价值除了了机会成本因素，也会受到生产经营自身具有的不可避免的风险影响，以及通货膨胀的影响。投资者在投资，筹资，经营中都应考虑到这些因素，以实现收益最大化的目标。(二)现金流量。现金流量是指在一定时期内，现金和现金等价物的流入和流出的数量。一个投资项目的现金流量包含三个因素:第一，投资过程的有效期，也就是现金流量的时间域;第二，发生在各个时刻的现金流量，即每一时刻的现金收入或支出以及平衡不同时点现金流量的资本成本。第三，现金流量的方向，也是相关费用的发生。这三个要素不论缺哪一个都不能成为投资项目的现金流量。没有现金流量的产生，那相对应的货币时间价值得不到衡量。在现代企业的发展过程中，现金流是决定企业兴衰存亡的关键，是最能够反映企业本质的标准。而现金流入与流出过程中，会受到货币时间价值的影响。因此，企业经营者在进行决策时应考虑到这一因素。二、货币时间价值在企业投资经营中的表现形式货币具有时间价值其实仅仅能说明一种现象，而不是它的本质。货币就其本身而言没有价值，它需进入社会再生产过程中才能产生时间价值。也就是说，资金投入生产经营以后，劳动者生产出新的产品，创造出新的价值，而销售产品后得到的收入大于原来投入的资金额，形成的增值。如将资金存入银行获得的利息，将资金运用于公司的经营活动获得的利润，将资金用于对外投货币资金获得的投资收益，这种由于资金的运用而实现的利息、利润或投资收益则表现为资金的时间价值。然而从投资方面讲，对于资金的持有者，是放弃资金的支配权而得到的报酬。对于集资人则是拥有资金付出的成本。这体现的是在时间因素的作用下，现有资金高于未来某时期同等数量资金的差额及因时间推移，资金具有的增值能力。货币的时间价值有两种表现形式:相对数形式和绝对数形式。相对数形式是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率，它也可以称为时间价值率。而绝对数形式指资金与时间价值率的乘积，也称为时间价值额。但在我们实际工作中，不进行严格的区分，有时候用相对数，有时候用绝对数。货币资金包括两种资金，一种是借贷资金，一种是自有资金。利息和利率是借贷资金的两种形式，它来源于银行。而自有资金的表现形式则为折现率，这是投资者根据自身情况而定。在生活中，我们常常误以为银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率是投资报酬率，但他们是有区别的，只有假定没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值才与各投资报酬率相等。
三、货币时间价值在企业投资经营中的应用
(一)货币时间价值在企业投资中的应用。投资活动都是在特定的时空中进行的，离开了时间价值因素，就无法判断出不同时期的投资收益，就无法判断出投资的正确性。对于货币自身而言是没有时间价值的，它需对资金投资、再投资后所得到的增值。在这种情况下，跟鳗鱼效应类似。时间价值确不是真实的报酬率，它需要考虑到货币资金提供者要求的风险报酬和通货膨胀贴水，只有扣除它们才是真正的价值增值。在实际的企业投资过程中，投资者往往对于时间价值把握不准，再加之风险的伴随，造成投资决策失误，给企业带来灾难，造成破产或者寿命缩短的现象。为了能够到达改善这种现象的目的，现就货币价值对企业投资决策的影响作出分析:企业在进行决策时有两种方法，它是以是否考虑时间价值因素进行分类的，一种是贴现指标，如净现值、现值指数、内含报酬率。另一种则是非贴现指标，如回收期、会计受益等。为了能够更有利的阐述我的观点，现举例说明:某企业准备购买一套机器设备，现在有两种方案:一是A公司分五年付款，每年年末付款3000元;另外一种向B公司一次付清，付款金额是12000元，假定银行利息为5%，则哪种方式对该企业有利?(1)不考虑货币的时间价值。分期付款需付的款项为:3000*5=15000(元)比一次付清多付的款项:15000—12000=3000(元)。(2)考虑货币的时间价值。根据查年金现值系数表得五年5%年金现值系数F=4．329，又因为P=A/F，即P=3000*4．329=12987。则分期付款比一次付款要少付2013元，若我们时间价值进行分析，那么我们将作出错误决策，造成经济损失。因此，在进行企业投资中，要时刻考虑到时间价值，从而作出正确的投资决策。(二)货币时间价值在企业经营中的应用1、存货管理中的应用。有效的对存货管理是企业获得收益的有利渠道，不同的存货方式在货币时间价值的影响下，得到的经济效益也不同。而在处理积压存货时，从货币的时间价值应该考虑到两方面的因素:第一，在估计滞销积压存货时，要按复利计算，不能按单利计算。如某企业滞销积压一批货物150万，月利率为0．6%，每月计息一次，积压半年的存货利息为:单利计算:150x6X0．6%=5．4(万元);复利计算:150x［(1+0．6%)^6－1］=5．48(万元)因此复利要比单利多收入800元。第二，保管费的支付也应按复利计算未来年份的价值。如企业每月保管费为1000元，那半年的支付为:1000x［(1+0．6%)^6－1］/0．6%=6090．72元;而单利则为1000x6=6000元;则复利比单利多支付90．72元。2、在销货分期付款中的应用。企业在进行销售货物时，对于采用分期付款方式，也会有货币时间价值的产生。如手机的售价为1500元，若才分期付款方式，顾客现付300元，以后每月初付100元，12个月付清，按月息0．6%计算，这相当于顾客的购价是:P=100x(1+0．6%)x［1－(1+0．6%)^(－12)］/0．6%+300=1461．41元;所以可以得出结论分期付款比一次付款的时间价值少38．59元，这个价值相当于每台手机的待销期为:N=38．59/1500/0．02%=129天。倘若手机在129天之内卖不出去，那么它的收益还不如分期付款摊销。当然除了上面的几种情况外，企业在经营活动中的租赁资产、设备投资、委托代销商品、固定资产的折旧、证券投资、外汇交易、联合贷款、报销债券等一系列的经济业务都会牵扯到货币时间价值因素。这是企业经营不可忽视的重要因素，是资金循环与周转获取更大收益的有利渠道。
四、货币时间价值实际在企业投资经营中的展望
在特定的时间，企业的财务活动才得以进行，没有了货币时间价值，那么所有不同时期财务收支无法计算，也无法正确的评价企业的盈亏问题。它就像是财务管理的灵魂，穿插在筹资、投资、生产经营、利润分配的全过程。在社会平均利润率一定的情况下，资金时间价值与计息期数成正方向变化，计息期数越多，资金时间价值越大。这取决于资金周转的快慢以及资金循环时间的长短，这些都是我们在进行实际投资过程中应考虑的关键。其实对于货币自身而言没有价值，它必须通过资金在投资经营中周转循环产生价值。所以对于资金循环与周转的过程应严谨，降低资金的闲置率，充分的考虑货币的时间价值做出正确的决策，在强烈的企业竞争中生存，实现利润最大化。提高对货币时间价值的认知，而不是着重眼前利益，不关注未来货币产生的价值，造成投资盲目性，缺乏科学性和有效性，并降低整个国民经济水平。
作者：孙敏 单位：长江师范学院财经学院
