党中央、国务院历来高度重视创业投资行业发展，多次明确要求发挥政府资金的引导作用，扩大创业投资规模，加快形成“创业创新+创投”协同互动发展新格局，并相继设立了国家新兴产业创业投资引导基金、国家中小企业发展基金、国家科技成果转化引导基金等国家级创业投资引导基金。随着互联网技术的大力推广与应用，依托“互联网+”等新技术新模式构建最广泛的创业创新平台将是今后发展的必然趋势。作为全国最具活力、最具优势、最具特色的创业创新首选地之一的杭州，如何主动顺应“互联网+”趋势、更好地发挥创业引导基金对社会资本投资实体经济的引导作用，是促进创投与创业创新协同发展的关键所在。
基金发展现状
为落实省委关于“创业富民、创新强省”的战略决策，杭州于2008年颁布《杭州市创业投资引导基金管理办法（试行）》，设立“杭州市创业投资引导基金”。经2010年修订后，正式颁布《杭州市创业投资引导基金管理办法》（以下简称“《管理办法》”）。引导基金规模10亿元，逐年投入，运作方式有阶段参股和跟进投资两种。其中，9亿元由杭州市高科技创业投资管理公司作为管理机构设立子公司——杭州高科技创业投资管理有限公司，由其作为受托管理机构，进行引导基金的阶段参股；1亿元委托国有独资的杭州泰邦创业投资有限公司和杭州通汇创业投资有限公司，用作跟进投资。截至2015年底，杭州市创业投资引导基金的阶段参股合作基金总规模达46.27亿元，累计投资项目达255个，撬动社会资本总体放大倍数约为7.57倍；累计跟进投资项目57个，签约投资金额11796.9万元。阶段参股累计退回资金超过3.34亿元，跟进投资累计回收投资本金4892.25万元。经过8年多的运作，杭州市创业投资引导基金效益显著，连续六年被“中国有限合伙人联盟”评为“全国十佳政府引导基金”。但由于利益诉求矛盾等原因，也存在一些亟需解决的问题。总体规模偏小，对社会资本投资实体经济的引导作用有限。杭州市创业投资引导基金分5年到位，目前放大形成只有近40亿元的基金规模。2013年以后，市财政没有再新增资金投入，现在仅靠前期投资项目的退出资金循环使用，造成杭州市创业投资引导基金在国内起步较早、运行效益也不错，却由于后续资金无法跟上，在全国的先发优势开始逐步减退，已经被国内许多其他城市赶上甚至超过，其对社会资本的引导作用也无法很好地发挥。出资方式过于单一，不利于基金规模的扩大和多元投资的实现。与国内其他创业投资引导基金类似，杭州市创业投资引导基金主要为市财政出资，在投资对象方面进行了一定限制，要求“投资对象原则上应当是在杭州市范围内注册设立的创业企业，投资杭州市范围内企业的资金不低于80%”，对吸引优秀的合作创投机构和促进合作创投机构健康发展带来一定的不利影响。协同和投后管理不足，资金使用效率有待进一步提高。目前，政府对各类政府产业基金及基金投资项目的协同配合和投后管理服务不足，使得创业投资引导基金的投资效益大打折扣。特别是当前热门产业的投资市场将逐步进入改革、调整的深水区，投资市场慢慢进入深耕细作和巧取豪夺并存的时代，“平台经济”盛行，各行业巨头加速对优质项目和企业的兼并收购，众多细分行业面临“赢者通吃”的生死局面。对于地方政府来说，加强对优质平台投资项目的投后管理将会对促进地方产业发展有事半功倍效果。
“互联网+”的影响
随着国家“互联网+”行动计划的大力实施、杭州信息经济“一号工程”的深入推进，互联网技术、平台与经济社会各领域的融合不断深入，创业投资引导基金也将受到多方面影响。有效提高创投引导基金的运行效率和质量。通过互联网技术的应用，一方面为创投引导基金的政策宣传提供多样化、全方位的手段和平台，让更多目标受众群体享受便捷、高效的政策服务；另一方面为众多科技孵化器、众创空间、已投资项目和候选项目的筛选提供更为直接、便捷的途径，有助于减少管理和交易成本。而基于大数据技术以较低成本获得海量数据并进行数据处理和分析，有效打破信息不对称性，为获得精准的投资决策提供依据。全面拓展创投引导基金的投资领域。2015年，国家制定实施“互联网+”行动计划，配套设立400亿元新兴产业创业投资引导基金助力产业创新。各地创投机构也加大对互联网经济的投资力度，据杭州市创投企业备案系统统计数据显示，2015年全市备案创投企业在网络产业和软件产业的投资案例超过总数的三成。基于互联网技术的新产业、新业态、新模式及传统制造及商贸企业“触网”或技术改造，成为众多创投机构、创投引导基金的投资对象。有效拓宽创投引导基金的资金筹措渠道。李克强总理在国家科技战略座谈会上指出，要依托‘互联网+’等新技术新模式构建最广泛的创新平台，鼓励发展众创、众包、众扶、众筹等模式。互联网众筹方式主要集大家之力为中小企业进行某项活动提供必要而非充分的资金支持，通过团购或者预购的方式借助互联网搭建的众筹融资平台向社会公众募集项目所需资金。
破解发展瓶颈
加快财政资金使用方式转变，建立创业投资引导基金规模持续增长机制。目前，全国各地正推进财政专项资金使用方式改革，把过去分散无偿给企业发放的补助资金相对集中地扶持优势企业，变财政补贴为股权投资，培育科技含量高、创新能力强的潜力型企业。面对创业投资引导基金规模偏小、财政专项资金使用方式改变和创投引导基金运作日趋成熟的局面以及以信息经济为引领、争取在新常态下实现争先进位，建议充分发挥创业投资引导基金管理运作平台作用，把部分财政专项资金投入创业投资引导基金，建立可持续的资金投入机制，持续扩大创业投资引导基金规模。争取利用中央财政资金，申请组建各类国家创业投资引导基金参股基金。2009年，国家发展改革委、财政部联合启动实施了“新兴产业创投计划”，支持战略性新兴产业和高技术产业发展。截至2014年底，“新兴产业创投计划”在全国共支持组建创投基金213支，总规模574亿元。但杭州目前为止还没有国家新兴产业创投计划参股基金。2015年，国务院决定设立总规模400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金，被称作“新兴产业创投计划”2.0版。建议杭州应抓住此次国家推出升级版“新兴产业创投计划”的机会，提出“国家新兴产业创业投资引导基金参股基金”组建方案，争取国家资金支持，缓解杭州市创投引导基金规模偏小的问题，提升对新兴产业发展的引导作用。加强与国家中小企业发展基金、国家科技成果转化引导基金等国家已设立的引导基金对接，进一步覆盖需要政府引导支持的产业领域，加大力度培育新的经济增长点。创新引导基金组建方式，探索设立跨区域创业投资引导基金。建议由杭州主导，湖州、嘉兴、绍兴参与，省政府支持，把杭州市创业投资引导基金升格为杭州都市圈创业投资引导基金，投资对象范围也相应扩大到杭州都市圈。在杭州都市圈创业投资引导基金的母基金层面引进国开行、社保基金、保险、大型国企等大型机构LP（有限合伙人），增厚都市经济圈转型升级综合改革试点红利。以杭州都市圈转型升级、钱塘江金融港湾打造等为载体，设立跨区域的创业投资引导基金，打造具有较强支撑与引领实体经济发展能力的全国一流新金融中心和区域金融中心。加强体制机制创新，发挥创业投资引导基金的叠加效应。建立健全全市政府投资引导基金的管理协调机制，加强对市本级各类基金管理职能的整合，做好不同类型、不同层次基金之间的衔接配合。加强创业投资项目信息的收集、梳理、跟踪分析，及时做好战略性项目的整理，提出重点培育发展的意见建议。加强大数据技术、互联网众筹等新型投资决策模式的探索与应用。加强与欧美、日本、以色列等国家政府基金、创投机构，就投资项目和投资决策中的新产业、新技术、新模式、新业态进行沟通交流。围绕绩效评估和增值服务，做好项目监督管理和投后管理。对于创业投资引导基金的评估要着重考核其考虑政策导向性和财政资金的放大效果；对于引导基金参股的子基金，应着重考察其投资进度，同时也要保证其投资方向不违背引导基金的政策目标。创业投资引导基金的主管部门要扮演好政府资源整合者的角色，为参股子基金、被投资对象提供更有针对性的增值服务，从而真正实现对地区经济的促进作用。
作者：郑敏 郑齐明
