一、研究设计
（一）样本选取与数据来源
2006年年底,国内保险业“入世”过渡期结束,国内保险市场基本成型，本文数据选取2007-2013中国保险统计年鉴相关数据，估算人力资本收益率。2007年国内中资保险公司共有59家，外资保险公司共有43家。其中，中资产险公司27家，中资寿险公司30家，中资再保险公司2家；外资产险公司15家，外资寿险公司24家，外资再保险公司4家，截止到2013年末，中资保险公司共有82家，外资保险公司共有51家。其中，中资产险公司42家，中资寿险公司37家，中资再保险公司3家，外资产险公司21家，外资寿险公司25家，外资再保险公司5家。剔除期间新成立公司和数据不全公司，共选取79家保险公司数据为样本，其中中资保险公司39家，中资财险公司23家，中资寿险公司16家；外资保险公司40家，外资财险公司15家，外资寿险公司25家。表1给出了变量的描述性统计。
（二）变量定义与模型构建
在明瑟模型中，受教育年限、工作经验、工作经验的平方三个变量已得到多个实证研究的验证，本文主要研究中国保险行业人力资本收益率，加入相应变量。国内外关于企业性质的研究表明不同性质的企业在员工管理、绩效考核等方面的差异会导致工资收入的不同。Smith（1986）指出不同的所有权结构所选择的激励方式也不相同，对企业会产生重要的影响。Mayers和Smith（1988）研究中进一步发现不同的所有权结构各有其自身优势，这种优势体现在其产品结构上。郑诗韵等（2013）对2003-2011企业性质变更的企业相关数据进行回归发现民营化提高了企业绩效但降低了雇员数量，而国有化在提高企业绩效的同时也增加了雇员数量；田茂茜、虞克明（2013）在对中国城镇居民人力资本收益率性别差异分析过程中按企业性质划分为私营企业和国有企业，证实私营企业比国有企业雇员工资收入平均高出7.024%；简必希、宁光杰（2013）扩展了mincer方程模型，按企业性质区分划分个体私营三资企业和其他企业两种类型，实证结果表明企业性质对教育异质性影响不显著。
二、实证分析
（一）普通最小二乘估计
表2给出了eviews回归结果，通过回归结果可以看出，中国保险行业教育收益率为12.13%，高于李春玲（2013）调查算得全国平均水平1个百分点。外资保险公司人力资本收益率要高于中资保险公司13.9个百分点（从后面贝叶斯分位数回归结果中可以看到这种简单回归结果的缺陷），要低于孙蓉、王超（2013）的结论。另外财险公司人力资本收益率要高于人寿保险公司49.6个百分点，与孙蓉、王超（2013）所说的寿险公司经营绩效要优于财险公司的结论有悖。最小二乘法估算模型的收益率都是平均收益率，无法体现不同收入水平的差异，下面我们对结果进行普通分位数回归。
（二）普通分位数回归
普通分位数回归是现阶段进行人力资本收益率估算普遍采用的回归方法，表3给出了普通分位数回归结果，可以看出有多个分位点回归结果未通过t检验。下面我们进行基于MCMC算法的贝叶斯分位数回归，并与普通最小二乘法回归结果作比较。
（三）基于MCMC算法的贝叶斯分位数回归
（1）贝叶斯分位数回归介绍。贝叶斯分位数回归推断模型最早由Yu和Moyeed（2011）提出解决办法，贝叶斯分位数回归区别于经典分位数回归模型的地方在于模型中引入非对称的Laplace分布，以Laplace分布估算分位数回归模型中的（随机误差项）概率分布，通过贝叶斯后验分布计算分位数回归模型的极大似然函数。服从Laplace分布的ξ的概率密度函数如（4），上述公式简写ξ~ALD（μ，σ，τ），在Laplace分布中，位置参数μ就是随机变量的分位数，且Laplace分布可以进行线性运算，这就为进行贝叶斯分位数估计提供了可行性条件。
（四）区分企业性质人力资本收益率贝叶斯分位数回归
将所有样本按照中资外资分别进行贝叶斯分位数回归，并对结果进行分析，得出如下结论：（1）教育收益率。通过表5、表6和图5可以看出，中资企业的教育收益率为平缓的U型曲线，外资保险公司为缓慢下降趋势，低收入群体教育收益率最高，其中中资企业在0.1分位点处为14.3%，外资企业在0.1分位点处为19.7%，中资保险公司的教育收益率要低于外资保险公司，外资保险公司中等收入群体教育收益率要明显高于中资保险公司，对于保险行业的低收入员工提高受教育年限可以有效缩小与高收入者的收入差距。整体来说，外资保险公司教育收益率平均高于中资企业4个百分点左右，说明外资保险公司教育收益率整体高于中资企业。（2）经验收益率。通过图5可以看出，在不考虑经验年限对于经验收益率的影响下，中资保险公司和外资保险公司的回归结果很相似。对于中资保险而言，随收入分位点的增加经验收益率不断下降，在0.8分位点以后反弹上升。在中资保险公司中，0.8分位点以上高收入群体随工作年限的增加经验收益率也递增，呈现富者愈富的“马太效应”，0.9分位线呈现快速递增趋势，这一现象导致保险行业收入差距不断扩大，低收入者随着工作年限的增长经验收益率会降低，收入水平并没有随经验的增长而有相应幅度增加，呈现穷者愈穷的“马太效应”。外资企业与中资企业基本一致，但经验收益率要低于中资保险公司，只有0.9分位点的经验收益率高于中资保险公司。（3）工作能力收益率。图5中的beta给出了工作能力与工资收入的关系。保险公司衡量员工工作能力的核心指标是保费收入，所以选用保费收入替代工作能力指标。在0.5分位点以下外资保险公司的工作能力收益率低于中资保险公司，而在0.5分位点以上中资保险公司要低于外资保险公司。在中资企业中，0.5以上的分位点工作能力收益率几乎为0，说明中资企业中的业绩考核对于中高收入者工资收入影响已经不大；外资企业中0.5分位点以上工作能力收益率不断上升，说明外资企业中的业绩考核对于中高收入者工资收入影响很大。（4）图5中的beta给出了经营产品对于人力资本收益率的影响，结果与图3中的基本一致，说明财险公司要高于寿险公司50个百分点左右。
三、结论
本文基于2007-2013中国保险统计年鉴相关数据提取样本，通过基于MCMC算法的贝叶斯分位数回归对改进的明瑟方程进行回归估计，对我国保险企业教育收益率、经验收益率的企业性质差异进行比较，得到如下结论。（1）基于MCMC算法的贝叶斯分位数回归方法要优于经典线性回归，对于系数的估计精度更高，显著性水平更高，并且为我们提供了参数的后验分布。（2）受教育程度、经验年限、企业性质都是影响保险企业人力资本收益率的重要因素。我国保险行业教育收益率整体呈现规模递减趋势，但对于高收入群体教育收益率有所上升，提高低收入者的受教育水平可以显著提高其工资收入。经验收益率与工作年限的斜率随分位数的提高而减小，经验收益率呈现右偏的U型曲线，这表明对于低收入保险销售人员经验的积累并不会显著增加其工资收入，而随着收入水平的上升这种经验收益率变得越来越明显，这种现象导致收入差距扩大。（3）外资企业的教育收益率要高于中资企业4个百分点左右，这说明对于外资企业更关注员工学历。同时，中资经验收益率呈现明显的马太效应，而外资企业经验收益率与经验年限的斜率随经验年限的积累而递减。整体上看外资企业经验收益率要低于中资企业。在低分位数水平下外资保险企业经验收益率要低于中资企业，而在高分位数水平下则要明显高于中资企业。财险公司人力资本收益率要高于寿险公司。
作者：刘景松 冀巨海 单位：太原理工大学经济管理学院
