一、企业在并购中融资和支付风险
企业在完成并购谈判和价值评估后，需要通过各种途径获取大量的交易资金。但是不同企业的贷款能力存在着差异，如果不能合理的安排债务资金的还款结构，就会导致企业在并购融资后陷入财务危机。采用不同的支付形式对企业带来的风险效果不同，不适当的支付结构会对企业的整个运营和整合阶段造成巨大的压力[1]。选择正确的支付方式能够控制支付结构，增加企业的收益，分担企业的财务风险。并购后企业不仅要归还前期的债务，还要进行经营和管理的整合，容易产生偿债风险、资金流动性风险等。严格的说，并购整合风险并不属于财务风险，但是关系风险管理的效果和财务管理的质量。
二、企业并购流程中的财务风险管理措施
1.企业价值评估财务风险管理
目标企业隐瞒或不主动披露企业经营信息是财务风险发生的一大原因。开展尽职调查是并购签约和决策前最重要的程序，能够最大程度的避免财务风险的发生。尽职调查主要是为了调查和求证并购的相关信息，在实际操作中需要签署相关的法律协议和聘请有经验的中介机构。目标企业的财务报表信息是进行企业价值评估最主要的资料来源之一，合理地利用财务报表信息能够有效的防范财务风险的发生。企业在并购的过程中使用的价值评估方法各有优缺点。我国惯用的价值评估方法没有包括资产的时间增值与协同增值，导致主并购企业忽视了目标企业的价值提升空间和盈利的潜力[2]。传统的企业价值评估方法难以估算协同价值，原因在于协同价值涉及的因素较多，过程较为复杂，且各个因素间又会相互影响，所以构建适合我国并购现状的评估方法能够实现企业整体价值的提升和发现盈利的潜力。
2.融资与支付的财务风险管理
为了实现并购企业短期自有资金充足，首选的融资方式就是内部融资。在并购需要的资金较大时，可以选择合适的外部融资。在选择融资方式时，要根据自身的实际情况，选择单一或组合的融资方式，同时并购企业的风险意识也是影响融资方式选择的一个重要的因素。单一的支付方式容易导致财务风险大大增加，采取灵活的支付方式，绕开现金支付的局限，不仅能够减轻企业的资金负担，而且能够规避一些潜在的债务风险。在并购活动中，如出现由于资金不足导致的财务风险，可以通过规划并购资金需求量、主动与债权人达成偿还债务协议的方式规避风险。
3.后续整合的财务风险管理
为了防止企业在后续整合中出现财务风险，企业可以实时调整企业融资结构，降低短期偿债风险。企业通过并购的优势和信誉，减少短期贷款，增加长期资金融入项目，能够使企业很好地拓宽企业资金来源。企业还要增强企业的资金使用效率，严格控制资金的使用，并且通过优化整合资产与负债，防止出现目标企业的资产利用率低和充斥不良资产的状况[3]。创新整合组织机构与机制，才能实现主并购企业经营策略能够与被并购企业的财务制度更好的融合在一起。科学的监督管理被并购企业的资产、负债和利润等情况能够实现并购双方财务资源有效整合的目标。同时，委派财务主管行使主并购企业的财务权利，能够最直接的控制目标企业的财务运行。
三、结束语
随着欧债危机对全球并购市场的影响，并购呈现出缓慢的增长速度。但在同一时期，中国的并购市场在中国经济的发展和产业整合速度加快的环境下，实现了并购数量增多和并购金额不断增长的繁荣发展。由于企业并购是一项高投资风险大的投资项目，其中财务风险尤其突出，且财务风险伴随着并购流程不断变动。因此，并购企业需要增强企业在并购过程中的财务风险意识，使主企业和目标并购企业实现双赢的局面。
作者：谭金花 单位：重庆高速公路集团有限公司
