(一)企业融资机制对负债水平的影响
企业在进行债务融资活动时，身为外部股权持有人，相关管理者只保有部分股权，甚至没有股权，因此对于企业目标函数和企业相关股东在一定层面上肯定是会产生数据差额的，他们一般不会以股东利益为前提条件进行日常工作，从而在一定程度上导致企业管理人员与企业股东间产生的矛盾。他们认为负债不会降低那些具有较好成长机会企业的R&D投资支出，而对于成长机会较差的企业，负债能够发挥约束管理者过度投资的作用，在相关债务关系中，本金利息是相对稳定的而且与企业用怎样的投资方式使用资金是没有直接关系的，所以相关债务权利人大都希望投资企业能帮助其稳固投资资金，减少贷款中所存在的风险因素。相反，企业则持有因为超额消费而将风险转移到投资者身上的心理。因为企业只承担有限制公司的基本责任，所以其只需要对相关投资企业负责，就能在借债关系中享有巨大投资效益。从而使得股东与债务权利人之间常常会出现大量矛盾，这种矛盾的产生常常会造成以下结果：
1.资产替代。所谓资产替代是指企业在负债融资后，股东或经理在投资决策时放弃了低风险投资项目而将负债资金转向高风险高收益的投资项目的行为。资产替代行为是一种在宏观上降低企业经济价值，实现企业超额投资的行为。如果相关债权人及时意识到股东这种投资行为的话，常常会向企业索要加大借款成本所需资金补偿，从而使得企业债务成本加大，形成企业债务。
2.投资不足。投资不足即企业投资项目中所产生的现金净流量原始投资额现值的差额大于等于零的形式下，我国企业呈现大量的非效率投资行为，如盲目多元化、过度投资、投资不足、投资效率和效益低下等，虽然企业缺少投入资金对于不同企业主体的影响是不同的，但总体来说，投资缺乏的情况的出现会大大降低企业自身价值。
(二)优化企业投资机制
对于国外发达国家企业发展特点而言，其是具有高度成长性的，企业规模相对较小而且负债水平确实非常低的。而对于我国企业根据国家宏观调控手段下制定的市场投资机制中，应充分考虑各种不同机理的制约因素，针对不同企业的历史发展时期，制定出不同的投资政策，通过这种手段加大R&D投资，提高企业的创新能力，企业在激励的市场竞争中立于不败之地。从而更有效的实现负债水平与R&D投资的互利关系，通过市场产品竞争概念的引入，升入探讨微观企业资本支出与负债水平之间的相关关系，使之在一定程度上更加有效的促进我国微观企业的投资融资研究。
(三)结束语
本文通过相关经济学者多年经验总结，通过对上市公司负债情况的有效分析，根据对负债水平机制和企业投资机制以及二者之间的相互关系的相关探讨，具体得到成长迅速的企业更适于低负债水平的代理公司，也就是说其发展迅速的公司负债水平是根据其成长性能的增强而下降的。投融资活动是企业资本在流动过程中不同阶段的动态表述，企业资本的运动效率，是有效实现企业投融能力的过程，从而帮助企业实现了市场竞争中的地位和深远的发展前景。
作者：于双 单位：上海大学
