一、企业负债经营的概述
负债经营是企业所承担的能以货币计量的、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。它不仅能及时的满足企业对生产经营所必须拥有资金的要求,同时也能提高企业市场竞争力,使企业立于不败之地,从而实现股东权益快速增长,给企业带来升级和收益;但它同时又具弊端,不合理的负债经营将给企业带来巨大风险,甚至危及到企业的生存发展。负债经营要求企业一定是独立经营主体,具有独立投资决策权力,并且具有良好的盈利能力。能够正确的制定和实施经营、投资、融资等策略。企业必须要具备偿还到期本金利息的流动资产,在负债生产经营过程中所获得的资产净利率一定要大于负债利率,尽管部分借款的利息较高,但企业整体上还是具有盈利能力。因为这样才能保证企业不会资不抵债,防止借新债还旧债。控制不被债权人收购权益资本;举债经营的目的是为了实现企业效益最大化,而不能使企业陷入不良循环中。这样,负债经营才可以获得巨大收益。
二、企业负债经营的风险分析
负债经营可以给企业带来收益使企业盈利,但也能使企业风险加大。负债经营不利的一面是过度负债经营会给企业带来危害,这种危害产生是因为负债经营本身所含有的风险因素。所以需衡量企业风险的承担能力,再决定负债经营的程度。
(一)企业资金短缺无力偿还债务的风险
负债经营使企业面临资金短缺,无力偿还债务风险。对于负债经营资金,企业负有到期必需偿还本息的法定责任,如果企业以负债用来投资的项目不能获得预期收益率时,或者企业在整体财务状况恶化,资金运用不当时,会造成企业无力偿还的风险。其结果不仅会影响企业的信誉甚至会导致破产。
(二)财务杠杆负效应影响所产生的风险
财务杠杆效应能够有效地提高企业权益资本收益率。但风险与收益是同时存在的,杠杆效应一样会带来权益资本收益率大幅下滑。当资产利润率比同期债务利息率低的时候,负债经营就带来了财务杠杆效应。在企业面临市场发展的低潮期,或陷入经济困境时,息税前利润减少甚至为负,企业必须承担的固定要支付的大额利息的责任,会使企业迅速陷入亏损,权益资本收益情况会大幅下滑,甚至发生负收益。如企业经营和财务状况进一步恶化,可能会越发缺少偿还能力。最终导致企业资金紧张,而且也影响企业诚信,严重的还可能造成企业破产清算。这是负债经营潜在的重大风险。
(三)负债经营增加企业的财务风险
借入资金需要本息偿还,这也加大了企业风险,若企业生产不足,销售不佳,陷入财务困境,那将会丧失支付能力,会发生无法偿还到期还本付息后果。
(四)负债经营所产生的再筹资风险
负债经营会提高企业的负债率,一旦负债到期但资金不能及时收回,那将延期或者举新债还旧债,这样不仅加大企业的负担,降低企业经济收益,而且债权人也会考虑到企业承受风险的能力,偿还债务能力,企业信誉如何等而评估是否再借债给企业。这必将增加企业的筹资风险,影响企业再筹资能力。
三、企业负债经营风险的防范及优化策略
(一)负债经营风险的防范
企业作为自主经营、自我发展、自负盈亏的生产经营者,不断追求最大化的企业价值的同时,也要独立的承担风险。企业在生产经营的同时遇到内外部环境变化的预期效果达不到需求的情况是难免的。如受到政府宏观政策影响等,企业将无法产生预期收益,当筹资款项纷纷到期,资金链就会加速断裂,从而陷入连环债务诉讼。因此要做到未雨绸缪,树立正确的风险意识。
1.树立正确的风险意识,有效地防范风险。从经济上、法律上确定自己的职责,正确引导管理者居安思危,谨慎的行动,不断改善企业的财务状况。风险承担者的权责分明,这样会调动起来积极性。还要有健全的财务分析机制,确定弥补风险的渠道。
2.注重提高人员素质。财务管理工作是企业管理之中的重要组成部分,财会人员的素质直接影响到财务工作和企业的生产经营。企业投资情况、筹资等重大经营决定都需要财会人员提供准确的会计资料。熟练的掌握科学估测风险的方法,并因地制宜,运用到实际的周转环节,即使存在潜在的风险,合理分析原因,找出问题的症结,否则预期目标会得不到实现,给企业造成损失。因此,企业工作人员必须树立风险意识,让企业在市场经济大潮里航行的更加顺利。
3.建立和完善风险防范机制。企业仅在思想上防范是不够的必须在风险来临前建立有效防范机制,企业要建立一整套完善的预防风险机制和财务分析网络,这样快速的应对风险和防范,制作合适企业自身情况的风险预警方案。要选择适度的负债规模去分散风险,也可以认真充分的考虑影响决策的各种因素,多建立系统模型,用科学分析,并且选择最优方案。学会运用财务杠杆原理来规避投资风险,使企业看准市场需求再进行生产产品,及时调整结构生产不合理,企业的获利能力会提升,避免发生有决策失误而导致的财务危机,将使风险降到最低限度。
(二)降低企业负债经营风险的策略
1.选择最佳资本结构,建立资本积累约束机制。。建立起资本积累的约束机制以不断的充实资本,资金是企业生存和发展的基础,企业负债情况取决于企业资本金规模多少和信用状况。资本金也是风险承担的最大限度。正确预期将来的市场风险收益。负债经营最终目的是为提高企业的资本利润率。系统分析负债经营、预期收益的抗风险能力。当负债与资本的比率与经济收益成正比,企业的息税前资金利润率大于负债成本率时,那么负债率越高,权益资本利润率则高,经济效益越好。反之经济效益越差。此外,企业有偿还债务的能力,且负债经营实现收益比预期的要好很多,并不意味着企业变现能力强,此时负债经营还要进行风险预警,企业必须对未来偿付债务本息的现金流量详细的估计。负债额越大,期限越短,现金流量的测定就越加重要。当测定的现金流量明显不能支付到期的债务本息时,需要及时采取措施及时补救。
2.根据企业特点,选择适当的举债方式,加强负债筹资管理。选择正确的筹资方式,企业在借债时必须按照适合的举债方式和资金类别。企业应根据借款多少,借用多长时间,需支付利率大小等企业自身特点来选择不同的筹资方式。如果企业负债经营,在综合考虑借入资金来源结构、财务风险、资金成本等不同因素的基础上,企业应该选择下面顺序来控制住财务风险,使企业面临的风险降低。首先是企业筹资方式注重选择内部积累,这种方式风险小难度小,保密性好,它能使企业保留更多借款能力。其次是企业可以选择外部筹资,债务成本要低一些。再次向外借款,把还本付息压力降到最低限度。一定要充分考虑到利率及汇率变动会发生的风险,在利率处于较高的条件下,尽量少筹资,较低水平时,筹资较有利。随着经济发展,外汇借款也越来越普遍,汇率的变动也是负债经营所必须要考虑的因素之一。
3.确定适合企业的负债经营规模。企业负债经营,要考虑适合企业的负债经营的适度原则。只有掌握好一定的负债规模,才能通过负债经营获得巨大收益。首先,衡量负债规模指标,一般指资产负债率及负债总额比资产总额。企业负债经营必须有一定的限度。如果比例过高,那么财务风险加大。如不能按期还本付息,必将给企业带来风险。优化负债内部结构,要合理安排不同期限的负债比例,短期负债来说,容易满足企业短缺的资金,资金成本小,但是筹资风险高,长期借款相对来说资金成本相对高些,但是风险低。因此企业在负债总额一定时,要合理安排长短不同期限的负债比例,对企业发展起关键性作用。同时要看总资产的结构,例如长期资产比较重大的企业应尽量缩小短期负债,多用长期负债,相反,如果流动资产在总资产中占比很大,就能运用更多的短期负债进行筹集资金,可以增强资产的变现能力。确定适度负债数额,保持负债比率合理。负债经营是企业获得财务杠杆效应,但也要承担带来的风险。为了既获得效益也避免风险,就要做到适度的负债经营规模。企业应充分考虑未来的收入情况,稳定程度,在行业中所处位置等等。保持权益资金和负债一定比例关系,一般速动比率控制在1比较合适。流动比率在2较合适。如果比指标大,那么说明变现能力和偿债能力较强,反之则弱。但也不能指标过高,那将造成浪费。过低则资金周转速度不灵。因此必须注重比率协调。在实际情况下,如何选择资金结构是一项比较复杂的工作,如果企业效益好,产品销售量大,资金周转比较灵活的企业可以提高负债的比率。假如经营不理想,存在积压比较严重,那么将负债比例适当降低,否则就会陷入财务风险之中。企业需要大力补充自由流动资金,降低资产负债率。
作者：孙晓虹 单位：大连半岛晨报传媒有限公司
