1引言
根据我国供应链融资发展实际情况来看，供应链融资业务开展仅有不足10年的历史，而循环经济发展得到政府重视和扶植的时间也尚短，银行也正在对于此类业务进行不断探索，这给行业和企业的信用风险评定增加了难度，如何将银行信用管理风险与循环经济行业领域特性风险有效结合，最大限度地规避金融风险，是供应链融资业务在循环经济领域能否成功实施的关键。行业信用评价体系的缺失加之循环经济发展对高新技术含量要求高、投资周期长、规模大、资金回收慢的特点，增加了银行对中小企业风险评定的难度，商业银行现有风险评定系统缺乏专业性，我国大多数商业银行没有能够适应循环经济集约化增长方式的专项评定指标系统，所以供应链金融相比于传统的银行信贷，虽在企业授信模式方面有所突破，但缺乏有效的、整体性的、专业的财务分析环节，从而导致授信风险增加，限制了行业整体的融资规模。
2供应链融资在循环经济领域实施过程中的现状
2.1行业信用评价体系不健全
金融管理的核心问题是风险管理，而风险管理中最为重要的问题是信用风险，由于循环经济领域大规模的信用交易金额，其信用风险防控难度也逐步提高。就我国现行银行已有的供应链金融信用产品和风险研究理论来看，行业信用评价体系多从金融业务的模式设计和运作分析上展开，尚未有较为系统的评价方法。
2.2供应链融资服务对象单一
供应链融资着重考核企业单笔交易的真实背景，淡化了受信企业的行业规模、财务指标和担保方式等财务分析，但仍然是主要依赖于一家核心企业展开，形成经济合作，银行投入的循环经济发展资金的支配权也主要由核心企业控制，所以从一定意义上来说，享受供应链融资服务的主要还是具有一定经济实力的核心大企业，而产业链中的中小企业依旧面临融资困难的瓶颈，产业集群效应并没有波及中小企业的利益链条，导致中小企业发展循环经济的动力不足。
2.3适应循环经济领域的供应链金融产品较少
目前国内银行供应链融资产品主要服务于较为成熟的行业领域，比如钢铁、汽车、煤炭行业，而供应链金融产品的提供多在企业生产销售等主流业务环节，而对企业产销过程中资源节约利用、废物处理、企业周边环境资源改善等环节介入较少，如在流域水污染防治及减排项目、生态保护与恢复项目、大气污染防治及减排项目、重金属污染防治项目等资源回收利用等项目中，供应链金融实施的效果并不明显，适应相应项目发展的金融服务品种也相当有限，循环经济产业特征与供应链金融产品特性之间的矛盾，成为阻碍供应链金融产品在循环经济领域发展的障碍。
3构建促进中小企业循环经济发展的融资渠道
3.1完善中小企业信用评级体系
根据“中国人民银行信用评级管理指导意见(银发[2006]95号)，信用评级机构对中小企业进行信用评级参照的主要指标包括企业综合素质、经营运营能力、企业获利能力、偿债补偿能力、履约情况以及企业未来发展前景等。如中国银行、发展银行客户信用等级测评表包括基本指标，即偿债能力状况、财务效益状况、资产营运状况、发展能力状况；评议指标，即信誉状况、管理水平、经营状况、市场竞争力和发展前景等。[1]”在银行信贷管理的传统模式中，银行主要考量的是企业规模，企业资产负债表的审计情况，企业给银行的抵押物价值评定等因素，供应链金融作为新型的银行信贷管理模式，具有“多元化参与主体、封闭化资金流动、强调动产担保物”等一系列特征，以对物流和资金流的动态控制取代对财务报表的静态分析，变静态评估为动态考核，淡化了企业财务分析和准入控制，针对单笔业务进行授信，采用“主体+债项+四项指标”的评级方法，根据单笔授信业务的实时数据更新授信企业等级。其中“主体评级”是指核心融资企业资质的评级；“债项评级”则是指对特定债务项目信用风险的评级，“四项指标”主要包括供应链核心企业资质指标、供应链上下游中小企业关系方单笔交易质量、融资项下账款数据指标、企业集群运营指标等，其具体阐述如下：
(1)供应链核心企业资质指标，主要考核核心企业资产负债表、利润分配表和所有者权益表内的相关数据信息，通过静态数据判断核心企业的整体实力和盈利能力，此指标侧重于对银行传统信贷融资模式考核指标的评定。
(2)供应链上下游中小企业关系方单笔交易质量指标，主要是对产业链上下游企业关联方资质的评定与审核，虽然供应链融资服务的主体仍为核心大企业，但作为产业链成员的中小企业也是产业集群的重要组成部分，也会对产业集群的整体交易效果产生决定性影响，所以随着中小企业的单笔交易质量的数据变动，有助于银行更好地掌握关联方中小企业的资质评定。
(3)融资项下账款数据指标，包括质物账款指标和应收账款指标。“融资项下，银行对交易资产进行价值评估，然后根据评估结果进行授信，如果受信人违约，银行可以将交易资产变现弥补损失。如果企业采用融通仓、保兑仓融资业务”[2]，银行需要重点考虑质物变现能力和价格的变动性，如果是应收账款融资，银行还需考虑企业退货记录情况、应收账款账期和受信人坏账损失率等因素。
(4)企业集群运营指标，将整个供应链企业集群视为一个经济体，分析企业集群的经营管理状况。企业集群运营指标是银行对融资集团整体指标的综合评定，全面深入系统地综合考量整个供应链企业的营运状况，避免以偏概全，减少由于针对供应链单一企业信息审核结果不理想而造成的整个供应链融资的损失。“主体+债项+四项指标”评级审核制度体系可以使银行有效规避融资风险，合理规划融资程序，有序整合金融资源，为银行对企业的信用评定提供制度保障。
3.2促进供应链金融产品的设计的产业转型
供应链金融产品的设计转向新兴产业和科技创新型产业。银行开发供应链服务产品新品种，促进为发展科技创新领域的企业提供供应链融资服务。针对战略性新兴产业中发展节能减排、资源回收利用的企给予一定的政策倾斜，降低准入门槛，同时创新“仓单质押贷款、保理保函和信用证抵押贷款、应收账款抵押贷款”[7]等融资产品的种类；开发知识产权融资业务，鼓励中小企业的科技创新，“开办并推广专利权、商标专用权、版权等无形资产质押融资业务，加大对战略性新兴产业自主知识产权的研发、自主品牌的投资力度，有效满足中小企业在高新技术研发、清洁生产、环境改善、废物回收利用等各个环节的融资需求”[3]。随着我国中小股份制商业银行规模的逐渐发展壮大，我国银行业界的竞争压力也愈发沉重，我国中小股份制商业银行也应转变观念，创造新型运作模式，寻求新的竞争优势和突破口。针对投资项目，应将投资的重点转向大型国有商业银行参与积极性不高的高新技术领域，来保持银行业务利润增长，提高单位资本的产出，减少单位资金利差水平和中间业务收入。应把投资的重点由具有实力的大企业转向融资困难的中小企业，也避免了与大型企业融资谈判难，银行贷款利率提高难的问题，更新银企的合作模式，规范银行资金流向，均衡金融资源合理分配。
3.3促进适应循环经济发展需求的金融产品创新
鼓励对能够适应循环经济发展的基金品种的开发，同时推进循环经济资产的证券化。
(1)分级设立循环经济发展的产业基金，对社会公开募集循环经济发展资金，开放融资渠道，分散投资风险。目前，我国全国性大型公共事业循环经济发展项目的资金来源主要是由中央财政和国家发行国债的方式募集，而地方发展本地循环经济的资金来源主要来自于地方政府的财政资金，或吸纳长期性社会资金，如罚没环境污染的违规费用、社保基金或吸收民间投资等，国家和地方循环经济发展两条融资渠道并行，但资金规模相差甚远，如何能更有效地充分利用吸纳资金形成规模效应，需要在国家和地方循环经济发展资金渠道之间建立纵向的转移支付体制，以确保地方发展循环经济资金的不足问题。
(2)鼓励发展循环经济技术创新基金品种研发。循环经济发展与技术创新密不可分，技术创新是循环经济发展的核心保障，而技术创新需要充足的资金投入才能得以保障，所以，应增加针对循环经济发展的技术创新基金的品种，可以调用部分企业缴纳的环保费用融入技术创新基金账户，从而弥补企业在技术创新实验过程中形成的经济损失，减少企业技术创新风险，鼓励企业大胆研发，为企业技术创新提供充足的资金保障。
(3)为促进中小企业发展循环经济，创立特殊品种的金融风险投资基金。由政府带头提供政策导向，由投资公司提供资金支持，形成政策和收益并行的风险投资基金，重点扶持发展循环经济的中小企业的高科技创新项目。同时规范产权交易市场，为风险投资过程创造安全畅通的交易环境。
(4)推进循环经济资产的证券化发展，为项目融资拓宽融资渠道，促进资金的流动性，吸引更多的民间资金参与并支持中小企业发展循环经济，分散中小企业循环经济发展的投资风险。
作者：李宁 单位：哈尔滨金融学院
